评中国服装：人民币升值成本上升 阴影重重

　　生意社8月12日讯　中国服装股份有限公司主营纺织服装类产品的设计、生产和销售业务。公司于1999年4月8日在深圳证券交易所挂牌上市。到2008年6月30日止公司的总资产为：1，274，870，812.63元，净资产为：325，250，592.35元。

　　一、业绩分析

　　组图:布什助阵菲尔普斯险摔倒张湘祥：曾给前奥运冠军拎鞋IOC通报北京奥运首例兴奋剂事件郭晶晶孩提照及与众明星合影我的奥运梦24小时赛事直播互动：哪些奥运人物感动了你 　　报告期内公司实现营业收入964，775，715.46元，较去年同期增加12.29%。但是报告期内公司的营业利润为-12，577，689.53元，去年同期的-1，359，165.83元增加-825.40%；净利润为-12.486，221.42元，同比增加-124.52%，均出现了较大幅度的滑坡！主要原因是：首先原材料价格上涨、劳动力成本上升带动了成本上升；其次是应对人民币升值的问题，公司发展转型还未见成效；最后报告期A股市场大跌，使公司持有的交易性金融资产价值大幅缩水，因而公允价值变化较大，这也使公司的利润大幅下降！

　　那么我们也可通过报告期内公司主营业务情况来分析：

　　报告期公司的服装实现营业收入为：96，215.15万元，同比增加12.25%；营业成本为：92，163.20万元，同比增加12.75%；毛利利率4.21%，同比增加-0.43%。这样也可以看得出公司的毛利率水平相当低。因而净利润肯定会很少。

　　二、主要财务指标分析

　　(一)偿债能力分析：

　　首先，报告期公司的流动比率为：1.1598，期初为1.2230，报告期该指标有小幅下降，主要是因为公司报告期的流动负债较流动资产相对期初而言增加多一些。同时也应该看到，报告期公司的货币资金只有57，256，857.35元，只有期初的50%左右，而短期借款为382，842，421.91元，和期初差不多，这充分说明公司的短期偿债压力很大。其次，报告期公司的资产负债率为：61.15%，这说明公司长期偿债能力还是处在一个相对正常的范围之内。

　　(二)资产管理能力

　　报告期内公司的存货周转率为：4.89，去年同期为：4.43，这主要是因为公司在报告期的成本较去年同期增长速度快过存货的增长速度，当然说明公司资产存货的管理能力有所加强。

　　(三)现金流量分析

　　报告期公司经营净现金流为-27，461，254.59元，而去年同期为1，454，261.79元，同比减少了1988.33%，出现巨大幅度下降。主要是因为收到其他与经营活动相关的现金大幅减少，也就是说收到的税费返还减少，原辅材料价格上涨，劳动力成本上升，支付的各项税费增加所致。所以公司经营面临很大压力。

　　三、未来面临的困难重重

　　人民升值压力依然存在，CPI指数依然处在一个很高的位置很难下降，但是服装的价格却无法同步上涨，这就给公司的经营带来很大的挑战。还有根据财政部、国家税务总局联合发布的《关于调低部分商品出口退税率的通知》，公司主营业务产品服装的出口退税率由13%下调至11%，羊绒制品的出口退税率由11%下调至9%，自2007年7月1日起执行。此次出口退税率调整将对公司未来业绩产生负面影响。面对困难，公司需转变发展思路，寻找新的业绩增长点。

　　(本文由和讯特约中央财经大学“郭田勇评中报”团队提供，指导：郭田勇，撰文：陆洋、陶贤磊)