孚日股份：平淡过渡期

　　生意社8月15日讯　1.家纺主业相对平稳

　　1.1主营稳定

　　2008年中期，公司主导产品毛巾和装饰布分别实现营业收入12.25和2.22亿元，同比分别增长了19.43%和9.63%。增长尚算稳定。

　　公司在2008年上半年家纺业务的盈利能力相对比较稳定。中期，毛巾系列产品、装饰布系列产品以及综合毛利率分别为24.73%、13.3%和23.48%，同比分别下降了0.95、1.54和1.04个百分点。而公司净利润率在2008年呈现小幅攀升势头，2008年第二季度达到6.52%，环比上升了1.58%。当然这个和公司第二季度营业外收入714万元(处置固定资产)以及所得税率19.62%较低(主要是国产设备抵税约300万元)有一定关系

　　根据以往历史规律，毛巾行业具有较强的季节性，一般而言，每年的1-2月及5-8月期间为销售淡季，每年的3-4月及9-12月期间为销售旺季。根据历史经验，毛巾系列产品下半年销售比上半年增长10%以上。所以一般而言，公司下半年的业绩会好于上半年。加上2008年8月1日开始出口退税率上调2%或多或少给公司带来一定的增长因素。公司按照2008年1-6月份出口销售额测算，半年将增加税前利润约1500万元左右，从8月1日开始计算，5个月将增加1250万元税前利润。按照25%的综合税率，将增加937.5万元的净利润，折合0.0099元，2008年影响甚微。而根据我们简单的静态分析，出口退税率上调2%将为公司每年增加0.03元每股收益。

　　1.2外销依然是主体

　　在美洲市场，由于美国因次贷危机的影响，数家大的家纺企业倒闭或进入破产保护程序，其所释放出来的需求量超出了美国经济不景气引起的消费减少量，尤其是毛巾方面，全世界只有有限的几家公司可以满足美国市场各大连锁零售店的需求。美洲市场销售额在上半年达到6.12亿元，同比增长40%以上，其中毛巾系列产品销售4.85亿元，装饰布系列产品销售1.27亿元，分别增长了41%和37%。

　　欧洲市场上，公司积极开拓新客户和新市场，上半年实现销售收入2.01亿元，同比增长23%；其中毛巾系列产品实现销售收入1.94亿元，同比增长25%；大洋洲的市场份额也在不断扩大，实现销售收入6195万元，同比增长84%。亚洲市场销售的下滑主要是日本市场上竞争激烈、部分低档次产品订单流失，日本市场销售额同比下降11%。