新旧压力令郑棉承压

　　生意社8月18日讯　上周郑棉在美国农业报告数据利多、国内外农产品整体跌势和2008年度新棉即将上市的综合影响下，一举跌破14000元/吨重要支撑位，在周五更创出此轮调整以来的新低13842元/吨。目前，正值国际原油振荡回落和国内外大宗商品整体下跌趋势时期，加之国内旧棉库存压力重重，国家纺织品出口退税率上调利多作用有限而新棉已陆续上市，在新旧棉市压力下，料郑棉近期难以摆脱下行探底趋势。

　　商品整体下挫拖累郑棉

　　美元指数自7月中旬以来出现了连续上涨的局面，而且有不断加强的趋势，一定程度上扭转了前期牛气逼人的农产品上涨行情。同时，国际原油价格在7月15日达到历史高位147美元后大幅度下跌，特别是美国国会还向美国商品期货交易委员会(CFTC)施压调查高油价投机活动，各种利空接踵而至，国际炒家和投资基金获利颇丰平仓了结，从而导致国际油价屡屡破位，一路振荡回落。国际原油作为此轮国际大宗商品上涨的“领头羊”，近期的快速回落，对整个市场形成一定的压力。国内商品期货市场亦步亦趋，接连的下跌行情导致市场投资者“目空一切”。美国农业部报告数据公布后，市场在稍微反弹后继续深度跳水。郑棉在整体环境下跌趋势中，难以独善其身，下跌在所难免，因此，在整体商品市场下挫大环境没有翻转之前，郑棉将继续受累振荡走低。

　　多重压力衍生棉市风险

　　根据市场调查数据，2008年国内棉花种植面积为8565万亩，总产估计为749万吨，将与2007年总产量基本持平，且新疆棉区干旱、长江中下游棉区暴雨给本年度棉花生产带来的危害并不严重，全国范围内棉花长势比较乐观。2008年度的棉花收购市场将会面临较为复杂的局面。近一年来，纺织行业在人民币快速升值、劳动力成本上升以及紧缩的货币政策环境下举步为艰；农资价格大幅上涨，使得棉农种植成本明显上升，棉农对籽棉价格预期提高；棉副产品价格在近期再次出现较大波动，收购企业面临的风险因素呈现多元化倾向。

　　1.存棉滞销棉企甩货

　　2007/2008棉花年度即将结束，目前皮棉价格并没有出现之前棉花企业预期的好转情况，甚至还略有下滑。目前新疆大部分的棉花收购加企业还有存棉没有销售完，因棉花滞销造成亏损已经成为定局。由于纺织行业不景气，而且新年度局势出现大幅改善的概率相当小，因此，棉花加工企业对新年度棉花收购将更加保守谨慎进行。棉企对新棉市场销售信心不足，按照目前3级皮棉价格13600元/吨计算，籽棉价格如超过3.5元/斤，棉花企业将会亏损。同时，皮棉价格继续下滑，由于新棉上市期越来越近，存棉企业为了采购新棉和资金回笼要求也在积极甩货，大部分存棉企业打算9月份清完库存，对目前跌势不止的郑棉行情产生了利空作用。

　　2.农资高涨棉农心焦

　　2008年在国际油价攀升、国内通货膨胀物价上涨压力下，国内农资价格大幅度上涨，其中化肥价格几乎翻倍，棉农种植成本直线上升，今年已经达到700元/亩，较去年上涨将近200元/亩。目前，按照棉籽单产500斤计算，今年棉籽收购价格估计要低于去年0.4元/斤，市场预测新年度籽棉收购价格在3.5元/斤。在农资高涨而新棉价格却不乐观的情况下，棉农生产积极性将受打击。

　　3.纺织企业承受能力接受考验

　　为了扶植国内棉花和纺织企业，6月23日，此财政部下发通知，决定对新疆棉出疆进行费用补贴，对出疆棉实际每吨定额补贴400元；7月下旬，农发行出台《中国农业发展银行粮棉调销贷款办法》，加大了对棉花流通企业的贷款支持力度；7月30日，财政部、国家税务总局下发通知，将大多纺织品及全部服装产品出口退税率由11%上调至13%。国家各项政策虽陆续出台，拯救处于“水深火热”的纺织企业，但是纺织企业仍多数反映市场上旧棉库存依然较多。在人民币升值压力下，纺织企业进出口贸易利润大打折扣；在国家为抑制通货膨胀采取从紧货币政策压力下，国家银根紧缩，纺织企业资金周转困难；在物价上涨压力下，企业经营不景气，购棉能力有限。短期内纺织业颓势难以扭转，棉花市场走强困难，因此，新年度纺织企业对于高价棉的承受能力实在有限。

　　全球产量下调支撑有限

　　USDA8月份的月度供需报告显示，预计2008/2009年度全球棉花产量2442万吨，较上月预测调减61万吨，产量减少的主要在印度和美国；预计全球棉花消费2711.7万吨，较上月预测减少30万吨，中国、印度和巴基斯坦三国消费量一并下调；全球进口贸易量855.4万吨，较上月预测减少13万吨；全球棉花期末库存预计减少至1110.1万吨；中国消费预计为1164.8万吨，较上月预测减少11万吨，但仍高于本年度的1137.6万吨，只是增长幅度在减缓。全球棉花产量虽略为下调，但对棉花价格利多作用有限，主要是因为今年全球经济处于放缓期，个别地区甚至处于低迷和倒退之中，即使棉花产量比上一年度略为减少，但在世界整体消费不强的情况下，在中国国内棉花供大于需的压力下，棉市压力不减。

　　综上所述：在国际原油价格回落和国内外商品期货持续回调带动下，在新旧棉花市场交替、棉企抛旧购新加快销售过程中，郑棉缺乏上涨的基础。从技术上看，郑棉主力合约CF901上周五日K线收一阴线，各均线呈空头排列，期价一直受到5日均线压制，持仓大减显示多头恐慌出逃，压力较大。