短期贷款猛增 鲁泰A财务压力何时能解

　　生意社8月26日讯　近日，鲁泰A发布了2008年半年度业绩报告，上半年净利润为294,791,635.63元，同比增长38.46%。与此相反，鲁泰A目前现金流的状况却出现下降趋势，较去年同期缩水了近一半。

　　对这一异常现象，不断有投资者致电本报投资者维权热线010-82031724，询问事情真相。8月23日，本报记者联系了鲁泰A董秘办公室，对方谨慎地表示，因为对公司资金运作情况并不了解，因此不能回答。

　　短期贷款猛增原因何在？

　　现今，众多业内人士认为，我国纺织业已经陷入了“冬季”，多家纺织企业出现了资金紧张、银行贷款难的问题，而鲁泰A也同样受到波及。

　　鲁泰A财务部经理张克明就曾表示，企业存在银行贷款难的情况，即使鲁泰A还能够获得贷款，但银行利率却远远高于以前。很明显，这种状况对鲁泰A来说并不是个好现象。贷款难的情况直接体现在鲁泰A今年的现金流账面上。

　　据会计专家分析，2008年半年报显示，鲁泰A今年的现金流出现紧缩现象，到2008年中期公司现金流达35,939.13万元，比2007年中期的69,979.93万元缩减了近一半。可见，鲁泰A有着近3亿元的资金缺口。

　　虽然，鲁泰A拟公开增发不超过1.5亿股A股股票，其中，募集资金将有3亿元用于补充流动资金。但是，面对连连下跌的大盘与无法预测的增发价，鲁泰A的增发不得不停下脚步，采取观望的态度。

　　增发的不确定性，使得鲁泰A无法尽快补充流动资金，不仅如此，据鲁泰A董秘秦桂玲透露增发的项目已经在进行建设了。而这部分的资金使用也加大了鲁泰A流动资金紧张的问题。

　　大盘的萎靡不振使得鲁泰A增发受阻，但鲁泰A并没放弃从其它渠道获得资金。8月15日，鲁泰A公布，通过民生银行济南分行发行不超过10亿元短期融资券，用于偿还短期借款和补充流动资金。

　　上述会计师表示，这10亿元的短期融资券正好能够填补鲁泰A今年多出的银行贷款数，但要想补充流动资金的话就要看公司还款多少而定了。数据显示，鲁泰A今年的短期贷款比去年同期多出124183万元，而长期贷款则减少40773万元，计算可得，2008年上半年，鲁泰A的贷款资金额比去年增加近6亿元，如果用10亿元的短期融资券去填补的话，鲁泰A将会有3亿多的资金用来补充流动资金。虽然只有一年的时间，但也能稍微缓解资金问题。

　　从表1可知，鲁泰A2008年中期短期贷款高达240183万元，比去年同期多出124183万元，那么，这多出的10多亿是用来做什么呢？它的流向又是哪里呢？

　　经过分析，最后，记者发现鲁泰A的固定资产在2008年上半年中剧增40547万元，上述会计师分析，增加的这部分固定资产的资金很可能就是鲁泰A短期贷款增加的主要原因。

　　短期融资券能否药到病除？

　　鲁泰A公告称，公司上半年净利294,791,635.63元，同比增长38.46%，实现的营业利润为370,012,442.68元，同比上升54.37%，利润总额为383,432,813.21元，同比增加52.59%。

　　不仅如此，可喜的是，鲁泰A的主营业务色织布毛利从以前的25.62%上升到了29.71%，而企业的成本却并无太大变化。业内人士分析，这种情况不是压缩成本就是由于产品提价才使得毛利上升。

　　但是，有人质疑，为何鲁泰A在毛利上升的情况下，现金流却出现下降的情况？

　　据业界人士分析，有两种可能性：一种是付款方式，比如采购都需要先付款，但没收回款项；另一种就是盲目扩大销售，但收现不利。不过这个确实是个问题，即使是第一种情况，也说明其市场地位下降。

　　8月25日，本报记者接通了鲁泰A证券部门的电话，据工作人员透露，鲁泰A毛利上升与产品提价还是有一定的关系的。

　　数据显示(见表2)，2008年上半年的存货有增长趋势，比去年同期增长22766万元。可见，鲁泰A的产品销售情况并不理想，还直接影响到企业的资金回笼。

　　不仅如此，从表中可知，鲁泰A的固定资产增加了40547万元，这也是它今年银行贷款比去年多的主要原因，同时也造成了企业资金紧张的原因之一。

　　分析人士认为，增加的固定资产中很可能是它增发提出的项目所需。但是，如果鲁泰A在存货有增长的情况下还继续增加固定资产扩大生产的话，还是有危险性的。

　　A股增发能如愿完成吗？

　　不过，据鲁泰A证券部门工作人员透露，2008年固定资产增加主要是5000万米色织布项目与500万件衬衫项目的扩大生产，而且，项目已有部分开始投产。

　　资料显示，截止到2008年中期，5000万米色织布项目已累计投资81301.91万元，完成计划投资的85.62%。其中一条1000万米的色织布生产线已于2006年7月正式投产，2000万米生产线已于2007年10月投产，另外2000万米生产线于2008年一季度投产。

　　此外，500万件衬衫项目现已投入资金9049.27万元，完成计划投资的90.74%。其中一条年产150万件的衬衣生产线已于2005年10月投入运行；一条年产200万件的衬衣生产线已于2007年1月投入运行，其他生产线于2008年投入生产运行。

　　上述工作人员还表示，有关A股公开增发项目虽然在进行中，但只是先期准备工作，还没有具体进行到增加企业固定资产的步骤。

　　据查，截止到2008年中期，鲁泰A已开始筹备增发项目。其中，15万锭高档精梳纱项目投资21025.51万元，5万锭倍捻生产线项目投资475.35万元。

　　据上述工作人员透露，上述项目的投资都来源于鲁泰A的自有资金，但由于2008年以来，企业本身的自有资金并不如往年充裕，当然也免不了要动用银行贷款来维持项目的运行。

　　但是，业内人士分析，鲁泰A在存货增加的同时还要继续扩大生产有很大的危险性，而且还要在没有增发的情况下投资增发项目也有待商榷。特别是在无法保证项目何时会达产的情况下，如果要等2到3年的话，那么，鲁泰A就不能靠刚发行的短期融资券来维持运作，毕竟一年的融资时间还是太短。很明显，鲁泰A发行的短期融资券只能起到缓解的作用，要想解决资金问题，还是要等企业增发后才能解决。

　　但是，有投资者担忧，大盘的形势并不乐观，大部分进行增发的企业也无法按照预计来筹集足够资金甚至于失败。

　　那么，鲁泰A的增发又会怎样呢？