棉纺业景气度下滑致新赛股份08中期业绩大幅下降

　　生意社8月28日讯　新赛股份公布08年半年报，公司每股收益0.0782元，营业收入同比增长34.04%，但净利润同比下降41.87%，这主要是由于08年以来国内宏观调控政策效应集中释放以及受生产要素全面上涨等内外因素的综合影响，棉花(资讯,行情)产品市场持续低迷导致公司产品毛利下滑所致。

　　新赛股份(600540)公布2008年半年报，报告显示，公司1-6月实现每股收益0.0782元，每股净资产3.7716元，净资产收益率1.838%，营业收入58,106.45万元，同比增长34.04%，净利润1,614.09万元，同比下降41.87%，不分配不转增。

　　公司是新疆规模最大的食用油和棉花加工企业，棉花生产加工经营是公司的基础性产业，主营棉花种植、外购籽棉加工、油脂加工及棉纺生产业务。公司08年中期业绩大幅下降，主要是由于08年以来国内宏观调控政策效应集中释放以及受生产要素全面上涨等内外因素的综合影响，出口增速较之以往明显放缓，棉花产品也受市场持续低迷等因素影响，从而导致行业利润率降至历史低点。

　　报告显示，08年上半年公司主营业务中皮棉实现收入25,018.94万元，同比微增0.86%，但毛利率下滑3.5个百分点至2.37%；棉粕收入10,346.87万元，同比大增111.55%，毛利率也微增2.41个百分点至16.49%；食用油收入17,239.53万元，同比大增69.99%，但毛利率较上年同期的27.46%大幅下滑12.94个百分点至14.52%，主要原因为食用油产品价格从2007年至现在与往年相比价格变动幅度较大所致。2007年上半年，公司主要产品食用油处于未涨价的原料收购成本与已经开始涨价的产品销售价格形成的暂时性高毛利状态，而本报告期随着原料收购价格等成本因素的上涨，其收入与成本回归正常，显示产品毛利较上年同期下降。此外，棉纱仅收入386.83万元，毛利率为-21.82%，主要原因为精密纺5万锭生产线于2007年末至2008年4月为设备调试及试生产阶段，项目未能达产、能耗高、出品率低，且质量不够稳定，以及棉纺行业不景气，产品销售缓慢，售价处于低位所致。

　　值得注意的是，2007年以来至今，随着次债危机后续效果释放及发达国家在纺织品、服装方面的消费支出增速大幅减缓出现需求明显疲软，国内宏观调控政策效应集中释放以及受生产要素全面上涨等内外因素的综合影响，出口增速较之以往明显放缓，棉花产品也受市场持续低迷等因素影响，从而导致行业利润率降至历史低点，也给公司未来的棉花业务带来较大不确定性。

　　目前，公司以棉花生产加工为主线，食用油加工、棉纺为两翼的复合产业发展战略，与地州区域经济发展战略相吻合，也因此获得新疆建设兵团及当地政府部门的大力支持。公司目前已成为新疆第二大棉花加工企业，已成功并购了7家轧花企业，为公司继续整合棉业资源打下了良好基础。公司坚持以棉带油，油随棉走的经营策略，采用“分散榨油、集中精炼、统一包装、统一品牌、统一销售”经营模式，食用油产业得到快速发展。随着公司计划的精炼和灌装能力为3万吨的“乌鲁木齐市油脂精炼及灌装中心项目”预计2009年初建成投产即可产生收益，届时公司食用油生产能力可达7万吨，成为新疆最大的油脂企业。

　　公司的棉花种植生产主要是依托大股东农五师旗下的81、89团场，拥有土地种植面积近20万亩，棉花种植面积常年保持在16～18万亩左右。原博乐塔格特农场由于靠近常年风力较大的阿拉山口，种植条件较差而转回大股东，亦充分体现大股东对上市公司的支持。目前两团场95%以上棉地采用滴灌技术，棉花单产在132公斤/亩左右，远高于世界61.8公斤/亩的平均水平，种植业务每年为公司稳定提供2万吨皮棉，3万吨棉籽原料，为公司棉花产业的可持续发展奠定基础。

　　棉花加工业务未来将进一步扩张。公司旗下拥有轧花厂9家，其中两团场分公司各有一家轧花厂，以团场种植的籽棉为原料进行棉花加工，其余7家主要通过收购厂址所在地周边籽棉进行加工。公司籽棉年加工能力由先前8.8万吨提高到18万吨，皮棉规模由先前的3.1万吨提高到6.2万吨，成为新疆排名第二的棉花产品供应商。预计2008年轧季较2007年加工量有大幅度上升。而轧花厂棉花加工剩出的棉籽，还不足以满足公司棉油加工需求，同时，棉花加工资格管理办法实施，也使得轧花厂未来将成为一种控制棉源的方式，受到公司的战略关注，未来公司仍然有望通过并购进一步扩大棉花的加工规模，控制更多棉花资源。2006年10月，国家发改委等部门联合发布《棉花加工资格认定和市场管理暂行办法》，实行开放收购、限制加工的政策。由此到2009年底过渡期结束，一批规模小、设备差的棉花加工企业将被淘汰，全国棉花加工企业将由2006年的8,000家减少到2,400家。