纺织服装：品牌 内销渠道与技术成就高增长

　　投资要点：

　　生意社9月8日讯　08年上半年，纺织服装58家上市公司共完成营业收入426.21亿元，同比增长13.12%；实现利润总额48.29亿元，净利润26.74亿元，分别同比增长26.74%和36.40%。所得税率调整是净利润增幅较高的主要原因。??58家公司的综合毛利率20.76%，同比增加2.5个百分点；净资产收益率由4.47%提升至4.99%，盈利能力较去年同期有所提升。

　　纺织与服装类公司境况迥异。在国内消费升温的带动下，服装业22家公司上半年完成销售收入190.63亿元，同比增长36%；而纺织业36家公司销售收入235.58亿元，同比下降0.44%。

　　58家公司平均期间费用率13.10%，同比增加0.13个百分点。三项费用中，销售费用和管理费用同比分别上涨15.17%和3.35%，财务费用上涨较快，同比增幅达到39.66%，显示企业的财务负担加重。

　　纺织业36家公司上半年投资收益2.01亿元，同比下降30.95%；服装22家公司投资收益14.67亿元，同比上涨1.29%，扣除雅戈尔(600177,股吧)后其余服装类上市公司共实现投资收益1.51亿元，同比下降16.11%。

　　重点覆盖的12家公司上半年完成销售收入169.12元1，占58家公司销售收入的39.68%；实现净利润29.43亿元，占比84.01%；收入和利润的同比增长率为43.86%、53.57%，比58家公司平均水平高出30.74和17.17个百分点。

　　重点公司的平均毛利率34.04%，净资产收益率9.83%，分别同比提高了3.06和1.3个百分点。与58家公司平均水平相比，重点公司的毛利率和净资产收益率分别高出13.28和4.84个百分点。

　　继续看好处于产业链终端的，具有品牌和渠道的内销服装公司，以及具有明显技术优势的细分行业龙头公司，维持对七匹狼、伟星股份、鲁泰A以及美邦服饰的“增持”评级。