非对称降息 缓解中小企业资金压力

　　生意社9月18日讯　日前，央行的从紧货币政策出现了松动信号，一年期人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率双双下调。接受采访的专家指出，本次非对称降息，将从财务费用和融资额度两方面利好中小企业，缓解部分中小企业因资金紧张而产生的经营困难。

　　提升信贷能力

　　央行本次公布的存款准备金率调整政策，十分罕见地使用了差异性下调手段，即从9月25日起，除中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行和邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点。

　　建设银行(601939)研究部总经理郭世坤表示，存款准备金率差异性下调的政策意图主要是增加中小企业的信贷能力，存款准备金率的降低，将会使中小商业银行信贷资金的供给能力增强，而中小商业银行的服务对象更多是中小企业。

　　中央财经大学郭田勇也表示，中小金融机构给中小企业的贷款量，大约占中小金融机构总体贷款量的三分之一到二分之一，这一比例远远高于大银行。因此，对中小金融机构的存款准备金率实施下调，将增加中小企业获得更大的贷款规模。

　　8月初，央行已经在货币政策上放松信贷，向全国性商业银行和地方商业银行分别放松5%和10%的信贷规模，以向中小企业和农业定向放款。

　　专家指出，目前全国性中小股份制商业银行与中小企业联系相对紧密，很多中小银行处于战略扩张期，其自身贷款规模存在扩张要求，这正和目前广大中小企业的资金“饥渴”一拍即合。

　　东海证券研究员李文分析认为，中小银行业务规模和形式相对单一，央行此前15次上调存款准备金率至17.5%的历史高位，已经令个别中小银行出现流行性资金紧张的局面，金融风险的潜在压力正在积聚。此次央行向中小金融机构注入流动性，是一种适时的政策安排，有利于缓解中小企业的资金短缺困局。

　　今年以来，在信贷紧缩的背景下，中小企业普遍面临融资难问题。统计显示，放贷集中的一季度各商业银行贷款额超过2.2万亿元，其中只有约3000亿元贷款落实到中小企业，仅占全部商业贷款的14%，比去年同期减少300亿元。

　　应对经营困难

　　市场人士指出，央行对中小企业放松信贷控制，有利于他们逐步实施技术升级和产品转型，以应对目前的经营困难。

　　数据显示，今年上半年有6.7万家规模以上的中小企业倒闭，纺织行业的中小企业倒闭超过1万多家，三分之二的纺织企业面临重整，超过2000万工人解聘。这一情况表明，当前中小企业的经营困难已经比较严重，尤其是出口型中小企业。

　　中小板上市公司的财务数据也印证了这一点。据Wind数据统计，268家中小板公司2008年中期经营活动产生的现金流之和为-2.97亿元。这个数字似乎并不大，但相对于去年同期的85.16亿元，却反映了中小企业经营环境的新问题。

　　统计还显示，一共有130家中小板公司经营性现金流为负值，总额高达-103.628亿元，18家公司负值超过1亿元。其中，两家中小板房地产企业滨江集团、广宇集团的这一指标分别高达-16.84亿元、-13.1亿元。

　　专家分析指出，受经济景气度下滑、市场空间变窄、竞争日益激烈、原材料价格上涨、劳动力成本上升以及资金紧张导致企业间应收账款增多等因素影响，很多制造业中小企业的业绩指标呈现下滑趋势。不少企业需要通过投资新项目来实现产业调整，这时候，银行信贷的扶植就至关重要。

　　减轻财务负担

　　本次非对称降息中，利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整。其中，六个月、一年、一至三年的贷款基准利率下调幅度较高，分别下调0.36%、0.27%和0.27%。这对于短期借款比重较高的中小企业来说，财务费用的降低将更为明显。

　　Wind数据统计显示，今年6月末，可比的255家中小板上市公司的短期借款合计达574.88亿元，比2007年末增加81.23亿元，增幅为16.5%。而且，这一数字是6月末长期借款的2.87倍。

　　市场人士指出，怡亚通(002183)、孚日股份(002083)、太阳纸业(002078)等公司上半年的短期借款总额较大，降息后，财务费用负担将有明显的下降。