借势原油反弹PTA宽幅振荡

　　生意社9月22日讯　近阶段，在国际原油价格接连跌破100和90美元重要关口的影响下，PTA期价节节败退，曾一度下探至7000元一线，国际原油价格近阶段的大幅度下挫是PTA下跌的主要原因。9月19日，以美国为首的多国政府出台了一系列利好救市政策，令国际原油期货止跌反弹重返100美元之上。笔者认为，PTA期价或将借上游原油反弹之机止跌企稳，并展开新一轮攻势，但鉴于目前国内外经济放缓迹象明显，而且国际原油能否站稳于100美元一线仍有待后市进一步验证，故料PTA期价近期走势仍将以宽幅振荡为主。

　　从中长期趋势来看，全球经济受美国“次级贷款危机”和美国第四大投行“雷曼兄弟”申请破产、美林被美国银行收购、美国最大的保险巨头AIG面临严重流动性危机等金融事件影响远未结束，且各国经济增速有所减缓，局部地区出现倒退迹象，而国内为抑制通货膨胀从紧货币政策仍未明显放松，聚酯产品和纺织行业购销不活跃，市场相对低迷。PTA市场目前依然处于弱势之中，主要存在以下几个方面的压力：

　　国际原油和PX弱势制约PTA上扬

　　受到美国政府酝酿金融救援计划的消息刺激，加之飓风连续袭击墨西哥沿岸导致美国原油产量和炼油能力下降，国际原油价格19日出现飙升，纽约市场油价重新收于每桶100美元之上。上游原油上涨也推动亚洲PX止跌回升40美元，至1110美元/吨附近。近日在各国政府纷纷出台相关救市政策的刺激作用下，国际原油价格重返100美元和PX止跌回升虽有助于PTA短期重拾涨势，但全球经济不景气是明摆着的事实，重病不是猛药可医治的。

　　国内纺织行业不景气牵制PTA上涨

　　9月是新棉上市的季节，但价格却步步走低，且短期内难以摆脱下行趋势，这将对聚酯行情产生很大的负面影响，进而减弱下游产业对PTA的价格承受能力。陈棉库存积压、国家收储未果和棉花贸易企业资金紧张是制约新棉价格上涨的主要原因，但根本原因还是国内纺织行业发展不景气，纺织行业不景气也一定程度上制约了PTA价格的上涨。据有关部门调查，受人民币升值出口贸易利润缩水、从紧货币政策下企业融资困难、出口环境恶化和国内通胀压力下生产成本提高等因素影响，全国纺织行业中大批中小企业倒闭，2/3的纺织企业面临重整。在抽查的200多家纺织企业中，八成企业平均净利率低于5%，其中39%的企业平均净利率低于3%，平均净利率在3%—5%的企业占41%，平均净利率在8%—12%的仅占6%。

　　全球经济放缓和人民币升值利空PTA

　　近日国际经济形势可谓惊心动魂，各国虽都出台相应救市措施，缓和目前严峻的金融问题，但全球经济增长放缓是不争的事实。而人民币在内外压力下升值的步伐并没有停止的迹象，这对于纺织行业来说无异于雪上加霜。从基本面来看，目前国内经济放缓，国际上中国重要的纺织服装出口地欧盟和美国经济面临衰退，日本也挣扎在衰退之中，可以说PTA的下游需求不容乐观。

　　从短期趋势来看，虽然在前期国际原油价格一路下探至90美元附近和纺织行业、聚酯行业内外购销不景气影响下，PTA期价一路走低，连连失守重要支撑点。但各国相应出台救市政策，令国际原油价格重返100美元，大大提振了市场人气，纺织行业、聚酯行业对PTA的需求也会略有升温，加之国内国庆长假即将到来，一定程度上会对弱势的PTA市场产生些许利好，将主要表现在以下方面：

　　金秋时值纺织业传统旺季利好PTA

　　秋季是纺织行业传统购销旺季，纺织行业对聚酯纤维等PTA下游产品的需求将大幅上升，进而带动PTA需求的回升。而在国庆长假来临前，预计下游聚酯工厂会有一波集中采购原料的动作，再配合原油期货市场受政策面支撑连续走强，PTA市场有望借此短暂利好而止跌反弹。

　　扶持政策出台预期利好PTA

　　前不久央行出台的下调贷款利率0.27个百分点及下调中小金融机构存款准备金率1%，这是今年以来将商业银行存款准备金率屡次上调后的首度下调，也是四年来的首次下调。鉴于目前复杂的经济形势和纺织行业重重困境，在纺织行业利润空间不断缩小甚至出现负增长的情况下，国家已开始关注纺织行业的发展，相信后续利好政策会陆续出台。因奥运期间国家加大环保力度，江苏、萧山、绍兴、桐乡等地区的印染、纺织等行业开工率大大降低，进而导致奥运期间市场对涤丝的需求明显缩减。随着奥运会、残奥会的圆满结束，下游企业开工率将逐渐上升，进而带动PTA的需求。

　　综上所述，在国际经济整体不景气的背景下，国际原油价格有继续下行寻求支撑的可能，因此PTA中长期或将维持弱势。但短期来看，受原油走强、供需回暖、技术指标需要修复等因素影响，PTA将借国际原油反弹之机止跌并宽幅振荡。