双率下调 影响几何？(图)

　　积极信号

　　能否撼动楼市股市预期

　　此次双率齐动，一石激起千层浪。

　　“幸好，来得还不算迟。”15日傍晚，得知央行降息的消息后，SOHO中国董事长潘石屹向媒体表示。

　　有别于潘石屹的积极反应，对于此番双率下调将在多大程度上影响房地产业，很多专家认为“这很难说”。

　　任碧云教授的观点是：下调贷款利率对房地产行业来说有两方面影响：一是开发商获得的贷款利息降低，利率的下调导致企业的财务成本降低；二是购房人的贷款利息降低，刺激消费。但是从央行公布的贷款利率下调幅度来看，五年期以上的贷款利率降低了0.09%，相当于贷款一万元每年利息少9元，这个调整幅度是微不足道的，对于购房者的刺激作用并不明显。存款准备金下调方面，改变的是城市商业银行和农村信用社之类的金融机构。而此类型金融机构在房地产开发贷款中所占比例有限。相关政策对房地产行业对地产行业存在利好，但受惠相对有限。

　　一些房地产业内人士则认为，央行正在以积极的态度为经济市场不断重拾信心。由于近期房地产市场观望气氛十足，还要看观望力量与减轻还贷压力两种心理的博弈情况。

　　对于在11个月内暴跌四千多点，跌幅超过66%的A股市场来说，这次央行放松银根的政策，让投资者非常期待能出现转机。不过业内人士普遍认为，这次的调整对股市而言是个利好，但是说反转为时尚早。股市在一年内下跌六成，不是一两个因素造成的。目前下跌趋势明显，也不太可能因为一两项政策就改变趋势。市场仍需要较长时间才能恢复元气，未来走势如何还有待观察。

　　双率下调 谁是受益者

　　那么此番双率齐动，究竟谁将受益？

　　数据显示，中小金融机构给中小企业的贷款量，大约占中小金融机构总体贷款量的1/3到1/2，这一比例远远高于大银行。因此，当对中小金融机构的存款准备金率实施下调后，将增加中小金融机构的贷款规模，有利于让中小企业获得更多贷款，缓解资金压力。

　　“央行这种短期多调的政策，降幅最大的6个月贷款利率降低到6.21，降低了0.36个百分点，就是为了鼓励中小企业、出口创汇企业多进行短期贷款，而不是用于固定资产类长期投资。”任碧云教授认为。

　　“货币政策放松对于中小企业数量众多的纺织行业来说，无疑是一针强心剂。”任碧云教授同时表示，一年期人民币贷款基准利率下调0.27个百分点，对于急需短期资金的中小纺织企业来说是及时雨，这是国家为解决中小企业相对集中的纺织、服装企业的实际困难，继今年8月财政部将纺织品、服装的出口退税率由11%提高到13%后的又一举措。

　　今年以来，由于原材料涨价、劳动力成本提高、人民币升值等因素影响，企业运行成本上涨，与此同时，又伴随着外部需求的不足。两面夹击之下，中小企业发展普遍出现了困境。数据显示，今年上半年，全国有6.7万家规模以上中小企业倒闭。

　　为帮助中小企业走出困境，今年以来中央财政不断完善政策措施，加大对中小企业的投入力度。财政部统计数据显示，今年中央财政安排的中小企业专项资金达35.1亿元，同比增长25%。另根据今年起实施的新企业所得税法及《企业所得税法实施条例》，为减轻小企业负担，国家对符合条件的小型微利企业减按20%的税率征收企业所得税，对需要重点扶持的高新技术企业，按15%的税率征收企业所得税。接踵而来的利好政策表明国家为扶持中小企业已打出组合拳。

　　“双率”下调对中小企业是一个有力推动，但最终效果不仅取决于多方政策的组合拳还包括企业自身的努力。“中小企业只有转变发展方式，注重技术含量和附加值更高产品的生产，才能在国际竞争中生存下去，这也是国家出台扶持中小企业发展政策的初衷。”任碧云教授说。

　　是否进入降息周期

　　那么“双率齐降”，是不是意味着货币政策调控到了“拐点”？是否会迎来一个减息周期？央行的动作引发市场对下一步货币政策取向的猜想。

　　“不排除贷款利率有进一步下调的预期。”任碧云认为。

　　对于，此次“双率”下调是否可以认为中国由此进入减息周期，目前有两种看法，一种认为贷款利率下调幅度虽然不大，但是却给出了强烈政策信号，就是货币政策出现进一步松动；另一种则认为，下调中小金融机构存款准备金率，标志着紧缩政策周期已经结束。

　　“但是就中国当前经济形势和此次降息的幅度来看，并不足以改变目前的现状，不能认为已经进入了减息周期。”任碧云指出。

　　对于未来货币政策的预期，任碧云给出了自己的观点：“如果未来经济下行的趋势变得明显，央行有可能进一步放松信贷额度。因为在中国目前的情况下，刺激经济最直接的办法是放松信贷规模。此外，如果信贷市场状况无法改变，以及伴随着原油及其他大宗商品价格的下跌，我认为，未来的货币政策会有进一步的放松空间。中国能否进入降息的周期，还有待观察，要看下一步宏观经济的运行态势。”