美棉加速探底郑棉否极泰来？

　　生意社10月6日讯　10月3日，美国众议院在盛压之下通过了新版救市计划，美国总统布什闪电签署成法律。不过，市场对经济前景的意见分歧严重，宏观经济面对棉花消费的负面影响仍未消除，美国的失业率上升到6.1%，银行的贷款能力备受制约，经济学家认为美国将出现1981-1982年的经济衰退。受此影响，中国国庆期间，国际商品大幅下跌，其中美棉期货12月合约价格下跌了4.87%，周内一度探低55.11美分，市场信心极度低迷。

　　从宏观面看，很显然，全球金融危机仍在继续,市场预计今年第四季度对冲基金将会加快撤出市场。美元3个月贷款利率和银行同业拆借利率再度上涨，投资者继续转向债券市场，导致商品期货再次大跌。美国参议院通过新版救市计划之后，市场出现了些许乐观情绪，但金融市场的状况没有丝毫改观，巴西银行宣布缩短贷款期限，美国经济前景恶化，市场对商品的需求急剧萎缩，上周的失业率创2001年9月份以来的新高，而8月份美国工厂的新增订单减少了4%。ICE期货在新版救市计划的期待中迎来一次反弹，持仓量却下降到2月20日以来的最低水平，主要原因是指数基金继续减仓和棉商参与程度持续下降。美国9月份制造业指数跌至2001年以来的最低水平，近一半的零售商受到次贷危机的冲击，纺织厂的订单日趋减少。棉价下跌后，各国纺织厂均停止了采购。有传言称某大型棉商大幅下调美棉价格以刺激销售，但是否奏效尚不清楚。对以欧美市场为核心的纺织厂来说，现在订单不足才是最大的问题。目前，零售消费需求和资金不足仍是市场的最大威胁，在市场信心恢复之前，这种威胁将会一直持续。

　　从技术面看，棉价有望出现一次反弹，但也有可能冲高回落，12月合约如果不能突破59.50美分，ICE期货走势将会很不乐观。目前棉花市场还没有企稳的势头，美国政府提交的新的救市方案也许能够暂时扭转市场的低迷状况，但随之而来的平仓浪潮仍令业界感到忧虑。总之，需求尚未恢复，熊市尚未结束。

　　后期，消费需求萎缩将是压制棉价的最关键因素。经济形势日益恶化，后期棉花消费不容乐观。虽然棉花期现价格继续回落，但上周美棉出口比前周又有所回落。由于价格再度低迷，买方选择观望态度。而近期北半球的新花逐渐上市，但需求并未转好，尤其是中国国内棉价持续回落，并没有反转的迹象，新花上市压力和纺织业不振对棉花行情依然构成沉重压力。受全球经济形势不佳的影响，全球消费水平有所下降，这在美国和欧洲尤为明显，纺织品和服装零售几乎陷入停滞状态，纺织厂的订单寥寥，棉花消费严重受阻。随着美棉10月合约不断走低，其可能将其他合约整体下拉到2005-2007年的长期振荡区间。

　　在宏观经济面利空、消费不振和资金流动性下降的多重压力之下，棉价可能会继续下跌。而ICAC公布的9月份月报认为，国际棉价在9月份出现大跌的原因是投资者撤离商品市场、全球经济前景黯淡以及中国纺织厂需求疲弱。9月中旬，随着美国陷入金融危机，棉价也跟随其他商品一同下滑，期间虽然在政府救市措施的支撑下有短暂企稳，但金融危机和纺织厂需求前景不明继续给棉价制造巨大压力。ICAC的2007年价格预测模型显示，2008/2009年度CotlookA指数平均值为79美分/磅，环比下调3美分，但同比仍然上涨8%。

　　国内方面，棉花价格在年度末期跳水，而且幅度较大，市场各方对后期走势感到迷茫，市场交易萎缩，这给新棉上市带来了较大的困难：加工企业不敢收购，棉农不愿意交售。与往年不同，今年的籽棉价格有高企的成本支撑，无论是棉农还是企业原本对新棉价格都有较高的预期，但从目前情况来看，今年的收购价格可能会低于往年，市场价格和农民增收成为一对矛盾，这就给市场一个巨大的想像空间：为保护棉农利益，扶持棉花价格的政策有可能出台。因此，宏观面冲击过后，棉价可能率先企稳。郑棉作为率先调整价格的商品，否极泰来值得期待。