PTA日评：停产刺激昙花一现 基本面打压难翻身

　　生意社10月9日讯　受上一交易日国际原油小幅反弹影响，8日郑州商品交易所PTA合约开盘小幅上涨，但随后盘间震荡走低，最终全天收阴。PTA主力合约0811早开盘报6980元，至下午收盘报6900元，较上一交易日下跌18元，成交106348手，持仓量为34452手。次主力合约0901早开盘报6822元，至下午收盘报6572元，较上一交易日下跌222元，成交29536手，持仓量为14618手。早盘PTA远近合约价格出现分歧，因停产消息令市场人士对PTA近期供给情况产生忧虑，因此虽然长期PTA看空，但近月合约显示出一定的抗跌性。

　　全球新一轮降息来临，国际原油下降趋势可能继续维持。从国内来看，中国人民银行周二在公开市场操作中，一年期央票中标收益率大幅下降10个基点，回落幅度大大超出市场预期。央票的收益率一直是市场利率的重要参考指标。据此看来，央行或有引导市场利率走低的意向。央行近期降息的可能性也因此而加大。目前国内经济面临两难，一是金融危机带来的外贸出口需求减少，二是经济增速放缓和消费能力减弱，两者处于恶性循环中。同时，欧美金融危机对经济发展的消极影响已经显而易见，各项工业生产数据以及就业形势愈发严峻使各国政府面临重新刺激经济增长的需要，降息在西方国家刺激经济增长过程中较为常见。在此前提下，为维护金融秩序和币值稳定，国内面临降息的抉择。但考虑到最近通胀有所缓解，因此刺激经济可能成为央行第一目标。

　　下游产业纺织行业方面，行业收入和盈利增速急速下降，且从年初以来呈现持续下降的趋势。行业出口增速持续快速下降。最重要的是，行业固定资产投资增速明显下降。受宏观调控和行业景气预期下降等影响，从07年底开始行业固定资产投资增速明显下降，且下降势头还未停止。数据显示，08年前8月全行业投资增速为11.18%，比全社会固定资产投资增速下降了16个百分点左右。其中纺织子行业、服装鞋帽子行业和化纤子行业固定资产投资增速分别为4.90%、19.50%和18.50%。增速同比分别下降了21个百分点、30个百分点和33个百分点左右。

　　从上述PTA上游以及下游的情况，我们可以看到，当前PTA行业处于上下夹攻地步。上游国际原油价格一再打压PTA市场人气。而下游重要需求行业纺织行业已出现较大幅度下滑。相比于近期爆出的停产消息，我们更关心全球市场对于PTA的需求，因PTA企业大多拥有较高产能，短期的供给短缺难以产生强烈影响。因此，在当前全球经济可能恶化的阶段，预计PTA价格走势整体上难以脱离跌势。