首创期货：棉花单边下跌 需求约束转为主导

　　生意社10月12日讯　第四季度重点关注因素包括：1、套保盘的变化，新花收购成本情况，和期棉盘面价格之间的价差将会是决定因素；郑棉资金持仓席位变化的过程中，起决定因素的依然是国内下游需求起色与否。

　　短期内的棉花行情发展，仍要看整个国际金融、经济局势的发展演进同时，还要关注价格出现急跌可能引发的政策性变化。当然在整体农产品(000061,股吧)转变熊市的格局之下，商品市场将可能陷入长期的低位价格运行区间。我们认为，美国房地产出现止跌企稳、国际油价大幅下跌，从而全球需求有所恢复之后，才可能谈到商品市场的止跌，否则一切都是空谈。

　　长远的角度来看，籽棉收购价格低于棉农的预期不怕，但可怕的是无限制的下滑下去，必然不利于行业的长期发展；棉花市场，未来期货将继续走低，进一步拉低籽棉收购价格，还是籽棉收购价格在成本的支撑下企稳，并进而对期货价格的跌势形成企稳作用？从现货行业的角度以及企业、棉农、国家各方来看，市场需要一种稳定剂，这种稳定剂更多寄希望于国家政策出台。但期货的运行特点，除了现货面影响之外，还有一部分投机力量资金的作用，目前就是这个阶段，资金受困于整个商品氛围不佳，有心无力，也会顺势而为，后市陷入底部宽幅振荡的概率增大。

　　价格区间大致研判：目前来看，在当前持续下跌，棉农利益受到一定波及，将成为判断市场企稳的一个关键因素，正如上述我们所分析的，加上一定的价格波动，2008/09年度，底部区间将大致在11800-12300之间；高度而言，则主要是企业的收购存储成本13500-14000之间，在这个过程中，我们首先考虑了下游产品价格稳定，如果在本年度下滑，棉价的高位区间可能下移，其次对于国际棉市的剧烈波动，暂时考虑不大，如果国际棉价大幅提升，国家将利用配额、滑准税进行进一步调控，下调将是主要考虑的出发点。