专家点评：棉市短期受制于更多基金清算或做空能量(10.17)

　　生意社10月20日讯　纽约期货：虽然昨天市场由低点强劲反弹，但本周棉花价格依然未走出负区。基金大肆平仓，加之新的投机卖盘，价格跌破支撑价位，回到2007年5月和2006年7月支撑位。股市价格下沉，美元走强，其他商品损失，美国零售数据沮丧，所有这些因素导致棉市无力挣脱负区。期棉价格呈现严重超卖格局，创2004年中期以来的最低水平。但是，只要市场依然受制于目前的各种因素，超卖格局就只能形成有限的短期影响。期权贴水已经提高了历史平均值。

　　后市展望：基本面与上周相比无重大变化。至少短期内市场依然受制于更多的基金清算/或者面临新的抛空能量。指数基金手中依然持有大量多头部位，大约80,000手，假如外围因素依然利空，或者恶化，那么，它们将迫使市场出现更多清算行为。

　　近几周，棉花需求面引起很多人士的关注及研究，相关数据几乎天天向下修正。但是，问题是目前的价格还有多大下探空间，除了对需求的影响之外，经济危机对较长期的棉花产量将产生什么影响。

　　印度：各邦的棉花播种工作已经完成。总种植面积大约910万公顷。80%的棉田种植的是转基因棉花种子。印度报告，产量可能大于去年的3130万包(170公斤，印度包重)。增产最多的邦是Andhra Pradesh邦。非官方机构评估，产量在3250万包-3430万包。

　　到货数量增加，每日平均在80-100包。

　　印度棉花公司(CCI)正在准备进行其历史上最大的一次数量采购。协会估计，他们可能采购500-1000万包(170公斤)棉花，旨在支持国内价格。CCI已经开始收购Punjab邦和Haryana邦的棉花，迫使印度北方纺织厂开始大量买入Gujarat的棉花。

　　近几周，印度卢比对美元持续疲软。棉花价格将会降低。但是，目前最低支持价格使得棉花加工商很难在出口市场保持竞争力，前几周，棉商和出口商因此退场观望。

　　纽约期棉价格下跌，加之印度价格走软，以及印度卢比对美元贬值，纽约价格与印度价格差距缩小。国际出口商与一些本土出口商之间的行为受到限制，国内出口商开始少量吃货。但来自出口市场的反馈很少。由于消费量可能减少，纺织厂现在对采购本土棉花的态度十分谨慎。

　　我们在观察，如果政府机构的办法用完之后，本国棉花价格将会发生什么变化。此时，印度价格应该跟着出口需求走。棉花咨询委员会(CAB)10月16日发布其08/09年产量评估报告。(百万包，印度重量)

　　年初库存: 4.30,产量: 32.20,进口: 0.50,消费量: 24.10,出口: 7.50,期末库存: 5.40

　　07/08棉纱产量数据证明，印度棉花消费增长低于06/07年。由于当前世界经济动荡，印度南部电力紧张，我们预期，08/09年棉花消费量将不会增长，2009年7月(棉花季年结束)，消费量甚至会出现负增长。8月棉纱产量连续第二月减少。

　　进口商在夏季几个月签订的合约，现在都很难履约，理由是纽约期棉价格直线下降，已经低于印度价格。这些合约的履约和结算将对印度纺纱工业在国际棉业的信誉产生影响，

　　中国：郑州棉花交易所期棉10月17日下跌4.4%，收于12,070元/吨，距离合约最低价11,850元仅一步之遥。同时，中国棉花的心理价位也继续下降。目前，外国棉花价格开始再次具有吸引力，我们注意到，采购行为增加，尤其是采购美国和印度的棉花。08/09年棉花采摘工作全面铺开，进度略高于50%，或者较上年滞后大约10%。

　　本报告提供的信息完全用于信息服务目的，不应该被消费者视为买进/卖出、或者其他交易以及投资方面的建议。