佑威被迫清盘 顺德基地秋夜里“闭门歇客”

　　生意社10月21日讯　10月14日，记者来到佑威国际（00627.HK）在广东佛山顺德的生产基地。

　　佑威服装有限公司门前已拉起警戒线，工厂附近停了几辆警车；厂区内空空荡荡，佑威的旗帜降到旗杆底端。当地政府相关部门在工厂旁边的销售门店设点，就佑威拖欠的工人工资和社保等事务，进行权益登记。贴在墙上的法院查封清单显示，被查封的资产主要是办公用品，有工人声称“老板已经把生产设备提前转移走了”。

　　此前的10月6日，拥有25年历史、上市8年的佑威，被债权银行申请清盘，该公司董事的管理权力同日终止。就在今年8月份，佑威公布的2007年财报还显示，其盈利6000多万港元。

　　10月14日，佑威国际停工，广东顺德地方法院对其资产进行查封。

　　银团集体逼还13亿巨债

　　佑威披露的信息显示，9月10日－26日期间，其接获的催款通知书合计金额为8.5亿港元，而公司并不能满足有关还款要求，只能被迫清盘。

　　佑威临时清盘人——德勤合伙人杨磊明表示，佑威总欠债约13亿港元，包括上市公司担保银行债务约12亿港元，以及未上市公司担保的附属公司债务约1亿港元。理财周报记者在佑威佛山顺德生产本部就看到两则债权主张，一是兴业银行顺德支行的2000万元；另一为顺德农村信用社的1100万元。

　　佑威区区6000万港元的盈利，无疑杯水车薪。

　　据了解，佑威一直是以内部资源、股本集资及银行贷款为其业务发展提供资金。

　　在佑威工作了7年的一名员工透露，佑威近几年都会向员工集资，声称为拓展销售网络和扩展业务。“前几年都顺利归还，并有一定的回报，所以大家都乐意借资给公司。但原先承诺在今年7月归还的款项，迟迟不见踪影。”据其估计，佑威向顺德工厂和销售门店全体员工集资款有2500万元之多。

　　另据一名员工透露，今年3月佑威以公司资金周转之需为名，向顺德本部的工人集资、并承诺7月份返还，“认捐的员工除可以拿到本金外，还可以获得至少20％的分红。”

　　除向员工集资外，今年向德意志银行发行为期3年的可换股票据及认股权证，所得款项净额2180万港元；7月，佑威曾取得总额1.5亿港元3年期银团贷款，参与银行包括中信嘉华银行、恒生银行、上海商业银行、CIMB银行及印尼银行Bank Mandiri。

　　随着资金链断裂，9月3日，在佑威增发配股公告完毕复牌后的翌日，该公司股票急剧下跌，收盘仅0.045港元。而从9月3日复牌至9月17日被长期停牌，半个月的累计跌幅达72％，最终收盘股价仅0.01元。可以想象，在股价暴跌之下，处在金融风暴前端的银行家们恐慌之余，对佑威偿债能力高度怀疑。一时间，佑威的外部资金池干涸，最终被债权人德意志银行申请清盘。

　　半年开店56家 盈利暴跌2/3

　　资料显示，佑威最大的股东是自然人梁鄂及其妻严玉琳，两人各自持有12亿股，分别占总股本的33.98％。另外还有4家机构股东：2005年Trident Corporate Services Limited购入100956万股，2007年Ace Target、Trident Trust Company均持有109454万股，此次申请清盘的德意志银行持有22206万股。在董事会构成上，主席梁鄂下，其弟梁城和梁兆根分任副主席。

　　10月6日，佑威老板梁鄂曾发出一封“致顺德员工的公开信”：“由于全球金融危机，导致香港银行采取紧缩政策，自9月起开始大规模收回对公司的贷款额度。尽管我竭尽全力也无法应付如此集中的还贷压力，因此导致了公司危机爆发。”

　　佑威8月份公布的截至今年3月31日的财报显示，佑威在中国有516个销售点，而截至去年9月30日，该数字仅为460，半年时间销售点数量就增加了56个，平均每月就有近十家新店开张。尽管佑威在财报中声称，随着租金和工资上涨的成本压力，今年的扩展速度将趋于谨慎，但其在香港的分店也由去年的64间分店增加至95间。

　　快速扩张带来的是费用急剧增加。佑威截至3月31日过去一个财年的销售及分销费用上升至2.23亿港元，同比上升57％。现金流方面，投资活动现金流支出高达7.21亿元，同比增长189.62％，是经营活动现金流收入的6倍。受此影响，佑威的边际经营业务盈利节节下挫，从2004年的20.78％下降到2008的10.47％，跌幅近半。同样，2008年的边际利润为2.95％，仅是2007年的1/3。

　　内地企业走佑威旧路

　　佑威的不幸与早前被清盘的德发集团有很多惊人的相似之处。同样处在服装业的德发集团，在过去两年，每年投资1亿港元令产能年增长10％-15％。德发在今年2月还计划把内地店铺数目从360间增至500间，预计每间投资额约30-50万港元，但不到半年就因此陷入财务困境。

　　国内纺织服装上市公司方面，目前全行业仍处景气周期底端，由于欧美经济继续下滑，50％外贸依存度的纺织服装行业，未来出口增速仍有下降的可能，并可能出现负增长。

　　目前，内地股市品牌服装上市企业中，七匹狼（002029.SH）、美邦服饰（002269.SH）、报喜鸟（002154.SH）等股价下滑已经反映了消费增速放缓的状况。但纵观上述3家公司，七匹狼计划每年新增500家店铺、美邦服饰也将募集资金主要用于扩大销售网络，依靠品牌经营已经成为服装企业主要的竞争模式。

　　国泰君安证券研究所副所长李质仙对理财周报记者说，国内纺织服装行业前几年产能过剩，出口份额占比大，“随着外部需求的收缩，一些借贷投资的企业受到极大的资金考验。”李质仙表示，纺织服装企业合理的资产负债率是50％。而佑威目前的资产负债率为42％。这样看来，佑威虽然面临清盘，但其状况没有达到破产的程度。据称，已经有两三家企业对接盘产生了兴趣。

　　根据清盘人德勤会计师事务所的声明，如果被认为能够为佑威债权人取得最大的利益，德勤将代表佑威参与讨论与谈判，其目的之一是重组佑威业务、运营及债务或出售其资产。目前，德勤正与管理层、债权人及其他关联方进行磋商，审核佑威业务，并向有意全部或部分收购佑威业务的有关各方征集意向。