报喜鸟弱市推股权激励

　　生意社10月22日讯　报喜鸟(002154)21日公布了修改后的股权激励计划草案。专家对这份普通的激励方案表示看好，并认为，从现在至明年上半年是上市公司推出股权激励方案的良机。

　　尽管每股16.25元的行权价格比目前价格高出30%左右，并且行权存在一定门槛，但报喜鸟董秘方小波表示，随着公司经营能力的提高和治理结构的完善，股价会随着经营业绩的增长而提高，不会沦为无效激励。据悉，修改后的方案获证监会通过的可能性很大。

　　根据公布的草案，报喜鸟计划授予激励对象的股票期权数量为920.40万份，占计划签署日公司总股的9.59%，接近证监会规定的上限。对此，上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏表示：“股票期权数量大对上市公司而言可能是风险，如果不能消化激励行为导致的期权费用，激励行为的代价就很昂贵。”按照会计准则，尽管期权费用记录在经常性损益项目下，并不产生实际现金流，不影响实际估值，但有可能会导致上市公司账面亏损。

　　由于期权费用具有不可调控性，方小波认为，未来期权费用的影响将主要来自期权的时间价值。“期权费用主要体现在期权的时间价值方面，时间价值指随时间和市场变量波动的部分，是不可调控的。”方晓波进一步指出，由于行权价格与目前市场价格差距不大，该项费用不大，期权费用主要体现在期权时间价值方面。方小波没有对未来产生的期权费用进行估计测算。

　　不过，郑培敏表示对该份激励方案有信心。“股权激励表达的是上市公司对未来中长期市场的信心。”他指出，只要上市公司对未来3-5年中国宏观经济有信心，并且这段时间内上市公司自身有良好表现，能立足于市场，股权激励方案就能实现。据了解，报喜鸟的产品以内销为主，虽然今年整个纺织服装行业景气低迷，但内销市场一枝独秀；并且，“报喜鸟的产品为高端产品，具有一定的抵抗市场风险能力”。

　　针对前段时间股权激励方案的大面积取消，郑培敏表示，从现在到明年上半年是推行股权激励方案的好时机。“目前资本市场低迷，股票价格相对而言已经很便宜，此时进行股权激励的成本相对较低。”