出口退税率提高 纺织服饰业谨慎看待利好

　　生意社10月28日讯　分析师近一周对纺织品和服饰行业的关注度提升明显。国家税务总局和财政部决定，从11月1日起，将部分纺织品、服装的出口退税率提高到14%，距离8月1日开始的新政策又上调了1个百分点。此次调整政策对行业的呵护意图明显，同时也在市场预期之中。

　　安信证券分析师表示，2008年1-8月份行业整体的利润总额累计增速为4.06%，比1-5月份大幅下滑5.04个百分点，处于历史最低水平。正是基于这样的背景，迫使国家在3个月内两度提高对纺织品和服饰行业的出口退税率。此次退税率微幅上调1个百分点，与行业整体出口和利润增速的快速下滑相比是杯水车薪。目前整个纺织品和服饰行业的出口和利润总额的增速均处于历史低位，出口退税率的调整本来就滞后于当前的出口形势，调整的幅度又如此有限，低于市场的普遍预期，因此，对此次出口退税率的上调持中性态度，鉴于目前纺织品和服饰板块2008年动态PE为17倍，同期沪深300的动态PE为14倍，估值不具吸引力，且依然面临估值水平下移的风险，因此不建议投资者参与事件性投资，维持对整个行业“同步大市-A”的投资评级。

　　光大证券分析师指出，调整出口退税率仅是从供给端进行补贴，无法改变整个行业供需失衡的矛盾。面对外需萎缩内需不振导致的纺织品和服饰行业经营状况大幅变坏，国家并没有太多的应对之策。由于本次出口退税率上调的幅度低于三个月前的那次上调，并且上调出口退税率的空间有限(其历史最高值为17%)，其带来的政策预期有限，因此难以提高投资者对行业的预期。由于服装作为一种耐用消费品，其市场规模增幅与宏观经济的增幅是高度相关的，当前的金融危机带来的各主要经济体(包括我国)发展前景具有不确定性，很难预计纺织品和服饰行业能够走出独立于宏观经济的独立行情。因此，给予行业“中性”的投资评级。

　　东方证券分析师认为，本次出口退税率的上调对行业利润和出口的影响将是直接正面的，特别对大量涉及本次调整品种的濒于倒闭的出口型中小企业可能又提供了再次喘息的机会。从中长期看，行业目前的低迷态势主要是由于人民币持续升值、各项成本和费用日益上升、国内外需求增速放缓等因素引起的，而行业前些年粗放式高速增长积累的大量隐患也是一个诱因，只有通过自然的优胜劣汰才能提升行业整体发展环境和竞争力。因此，维持对行业的“中性”评级。