中银绒业：逆势境外并购 谋求国际定价权

　　生意社11月20日讯　纺织行业的低谷也为并购创造了更多的机会。11月19日，停牌数日的中银绒业公布了一项跨国并购，称有意收购英国道森国际公司(Dawson International PLC)的下属企业邓肯纱厂，承接后者的客户资源和相关资产。目前双方已经就收购事宜签署框架协议。

　　作为国内最大的羊绒收购企业，中银绒业此举也意味着，其已经不单纯满足于羊绒原料初级市场的拓展，而将目光投向更具利润空间的品牌成衣领域。

　　境外资产收购

　　中银绒业目前掌控着中国原绒总量约40%的份额，是中国最大的羊绒收购企业和国际市场最大的精品羊绒条供应商，其主要客户包括意大利细内达、意大利阿尔法等国际著名羊绒厂商。英国道森公司同样也是中银绒业的客户之一。

　　“双方关于收购的接触已经一年多了。目前只是签订了框架协议，但尽职调查还没有进行，因此收购价格也没有确定。”19日，中银绒业证券部一位人士告诉记者。

　　她对记者表示，邓肯纱厂是世界顶级的羊绒纱线生产商，在欧洲拥有众多高端客户，还包括一些奢侈品客户。未来如果收购达成，中银绒业也将直接为这些高端客户提供羊绒原料，进入利润空间更大的领域竞争。

　　公开资料显示，邓肯纱厂已经拥有140多年的纺纱历史，2007年生产纱线300吨，截至2007年12月31日总资产为1750万英镑。

　　值得一提的是，目前金融危机大背景下，大部分公司都力求现金流的稳定和充裕。中银绒业此时的境外并购，可能将面临资金的挑战和压力。

　　对此，公司董秘陈晓非对记者表示，这种大环境“也是一个机会”。毕竟，受目前金融环境和经济危机的影响，并购谈判的价格比过去会更多更合算。对于是用自有资金收购还是通过银行借贷，她表示目前尚无法回复。

　　她强调说，由于对方英国道森也是上市企业，目前并购的细节尚无法公布，也无法评估对公司的具体收益。收购后是保留境外生产基地还是转移到国内生产，目前还无法确定。

　　业内人士指出，如果中绒能够收购道森，必然会一同引进其技术、质量、工艺、花色品种、在国外的销售网络等，将能够以国际品牌拉动国内产品附加值的提升，实现优势互补，将中绒目前的原料优势进一步转换为产品优势，对中绒毛利率和附加值的提高贡献颇大。

　　事实上，中银绒业对开拓国际市场酝酿已久。但这是首次将并购延伸至生产企业。

　　今年4月底，中银绒业以80万港币成功收购香港东方公司100%的股权，后者是一家拥有国际销售资源的企业。将其纳为子公司后，公司的羊绒将直接销往意大利、德国、英国等市场，改变了过去销售环节众多从而利润分流的局面。

　　谋求羊绒产业定价权

　　中国目前是世界上出产优质羊绒产量最大的国家，每年产量大约在1。2万吨，占到世界总产量的70%左右。中国羊绒衫年加工能力在2000万件以上，又占到了世界总产量的2/3以上。

　　但大部分企业都停留在为国际客户提供羊绒原料和贴牌加工的层级，由于没有自己的品牌和终端，定价权往往在下游客户手中。同时，国外羊绒企业因为没有原料优势，产品也在向中国市场转移。业内人士认为，目前在我国羊绒产业界，品牌的缺失已成为制约整个羊绒产业发展的瓶颈。

　　中银绒业显然已经不满足于继续在低端层级竞争，而寄望于国际高品质原料市场和高端羊绒制成品市场。

　　上述证券部人士告诉记者，过去中银绒业大部分业务都是供应羊绒原料。但从2008年开始，已经逐步为国际品牌客户贴牌生产，也就是代工OEM。

　　中银绒业董事长马生国曾表示，中银绒业目前盈利能力最强的产品是替许多国际品牌代工生产的羊绒衫，而直接面对终端消费者的品牌

　　客户获取了产业链的大部分利润。因此，中银绒业将逐步改变目前以销售羊绒初级加工品和代工为主的盈利模式，尝试通过引入国际品牌，寻求战略突破，向高端羊绒衫市场推广自主产品。这一决策是想“改变优质羊绒出产在中国，而中国人说了不算的局面”，提高公司的利润空间。

　　“应该说，收购邓肯纱厂，就是在向这个方向努力。”上述人士表示。毕竟，拥有自己的品牌尤其是国际品牌对提升产品附加值非常重要，而创建自己的品牌需要一个漫长的积累过程；通过收购国际成熟品牌直接介入运作，无疑更方便快捷。