全球金融海啸下　中国纺织企业何去何从？

　　生意社11月20日讯　美国次贷泡沫爆破，引发了金融海啸肆虐全球，为缓解信用崩溃的压力，10月9日各国史无前例地在规模注资之后，再是一轮联手大幅调低减息，结束了自1929年经济大肃条以来，美国最大一次的假性繁荣时期，暴露了次级房贷、杠杆投资等当代金融衍生工具的漏洞，亦见证了风险式投资技术的弊端。

　　六项因素引发金融海啸 　　

　　造成当前金融海啸肆虐全球的因素，主要有投资者对信贷评级的信心尽失、联储局反应过慢、资产评监制度存在严重漏洞、金融杠杆监管不善、美国财务部门的救市决策错误以及金融全球化加速了信用崩溃危机的骨牌效应就等六项。 　　

　　1.自去年次贷危机爆发后，标普与惠誉等评级机构被指判断错误，对高风险次按资产给予高评级，但面对信贷危机却反应缓慢，令投资者对信贷评级的信心尽失。 　　

　　2.直至金融海啸在9月全面爆发之前，美国联邦储备局还一直把压抑通胀列为首要目标，完全未意识到信贷评级失去公信力的后果严重，后知后觉，使问题更为复杂。

　　3.美国的资产评监制定规定金融机构需以市值评监资产，但在金融危机显现时，资产市值快速泡沫化，迫使金融机构必须贱卖资产融资，以填补不足的资产额，而贱卖资产融资使金融机构持续取得巨额亏损，再加速不断向外筹集资金的需要，当金融机构的流动性和彼此间的信心降到临界点时，信贷交易就越来越困难，结果演变成金融机构因信贷紧缩而倒闭的恶性循环。 　　

　　4.美国证券交易委员会(SEC)在2004年对大型投资机构的净资本(net capital)规定松绑，却未有设计适当的融资及流动管理机制，仅容许金融机构透过提升负债与净资本的比率，向市场发出商业票据、或创造金融衍生产品来融资，为金融危机埋下祸因。在贝尔斯登今年3月爆发周转困难前，金融机构几乎完全无法透过贴现窗向联储局调动头寸，使经营杠杆飚升，还高于一般商业银行。但当人心虚怯，商业票据市场必然瘫痪，头寸短缺，周转顿时失灵。

　　5.美国财务部门被迫使出手接管房地美以及房利美两家政府资助的房贷融资公司，使狙击炒家轻易获取暴利，未几却拒绝向雷曼兄弟伸出援手，决策反覆令市场无所适从，无助于对金融危机的解决的同时，更使投资者变成一项对政府错误的赌博。

　　6.金融全球化下资讯愈趋透明，加速了信用崩溃危机的骨牌效应，现在所反应的仅是连锁银行体系加速瓦解的过程。全球体系中比较脆弱的部分，都将在这波的金融肆虐中加速瓦解。