陶寿龙梦断纳斯达克 江龙重组再陷僵局

　　自出走于10月17日在广东被逮捕后，11月12日，江龙集团董事长陶寿龙夫妇终于和律师见上了面。据绍兴当地知情人士透露，陶氏夫妇心态不错，情绪比较稳定。

　　但江龙本身的出路却还没有理出头绪，政府、银行、民间借贷人、供货商和潜在战略投资者之间仍在博弈。前述知情人士表示，目前投资者只愿意接手江龙旗下的南方科技公司（以下简称南方科技），对整体“乱账”不感兴趣。重组仍处僵局，短期内达成一致尚有困难。

　　被“NASDAQ梦”扯断的资金链

　　“江龙不是停产后才开始重组的。9月23日至26日，陶寿龙在出走前夕还分别见了三家沿海的战略投资者寻求重组，这些企业年销售规模都超过100亿元。”南京华远资产管理公司（以下简称华远资产）董事长林坚感叹，“不到万不得已，老陶是不会放弃自己的企业的，但金融危机断送了江龙美国上市的最后希望。”

　　陶寿龙在绍兴当地被称为“老陶”。2000年，他和妻子从江苏来到绍兴时身上只有8000元。2004年，夫妻俩成立了江龙纺织印染有限公司。2006年，新加坡淡马锡控股和日本软银加入，当年9月7日，江龙集团以“中国印染”的名义在新加坡上市，被称为在新加坡上市的“中国纺织第一股”，陶寿龙初尝资本市场的甜头。

　　新加坡上市后，江龙以承债4.7亿元的方式购买了南方科技。2007年11月，江龙与麦道理投资公司签署了美国上市协议：麦道理帮助南方科技在2008年10月30日之前登陆NASDAQ，但南方科技必须确保2008年年利润不低于两亿元，且2008年第一、第二季度的利润增长要在30％以上，以达到上市要求。

　　但林坚认为，陶寿龙对资本运作并不熟悉，之所以定下冲刺美国资本市场的目标，也许是被这次胜利冲昏了头脑，以为在美国也能够复制“中国纺织第一股”，并开始盲目扩张。

　　为了集中力量促进南方科技上市，江龙集团包括陶寿龙的主要精力都从印染转移到了做大南方科技上，加剧了集团资金的压力。为了包装资产，2007年5月，江龙斥资两亿元，上马3.6米特宽幅生产线项目，当时全国只有31条类似的生产线。“特宽项目并没有错，但是老陶一上就是11条，而实际投产的只有1/3，明显是过度投资。”林坚说。

　　绍兴当地知情人士告诉《中国经营报》记者，依据事后绍兴审计局的数据，江龙集团总资产约22亿元，2007年销售额20亿元；初步统计，集团总负债22.17亿元，其中银行贷款12.81亿元，社会性借款5.87亿元，供货商欠款1.5亿元，建筑工程余额0.2亿元。

　　“部分银行抽贷和高利贷追债，是江龙集团资金链加速断裂的直接原因。”该知情人士认为。

　　理想和现实的差距

　　2007年以来，由于国内信贷控制，纺织行业一直是信贷收缩的重要领域。前述知情人士说，一些银行出于控制风险考虑，通常会以允诺后期再放贷款的形式劝说企业先行还款，随后再以上级行不批准等借口“断贷”。但陶寿龙对这种信贷收缩手法并没有足够准备。

　　另一方面，寻求民间融资，则让陶寿龙深陷泥潭。该知情人士透露，陶寿龙曾向他诉苦：“民间借贷，就跟吸毒一样，越陷越深。”陶寿龙最高的一笔民间借款，本金只有7000万元，但利息却高达1.1亿元。到9月后期，陶寿龙几次开会都要临时更换会议场所，以躲避高利贷的追债。