众说棉副：岁末年终棉粕供需及行情分析

　　利空因素：

　　(一)进口大豆成本低廉、豆粕看空依旧

　　11月份国内豆粕行情整体继续呈下跌趋势，与上月比下跌186元/吨，均价为3277元/吨。国家发布在东北收储150万吨大豆以及沿海一带大豆供给紧张对11月份豆粕构成了一定支撑，跌幅小于人们预期。不过，由于11月底和12月份预期到港大豆成本低廉，以及连续一段时间国际海运费大幅下跌，业内对后市豆粕看空心理浓厚，这对棉粕造成不利，仍不排除连带走低危险。

　　(二)加工企业出货较为积极、年前还贷压力

　　11月中下旬，受国家两次发布收储棉花122万吨和两次上调纺织品出口退税利好消息刺激，棉花籽棉行情均有所提振，纺织企业、轧花厂从持续等待和观望中略看到希望，棉农交售籽棉积极性也有所走高。

　　12月份，鉴于年前偿还银行贷款压力，纺织企业、轧花厂、棉籽加工企业对其副产品出货积极性将会相对更高，这对棉粕走势不利。

　　(三)农户交售籽棉有望继续上升、变现筹办年货

　　今年遭遇全球经济形势低迷影响，中国农产品均纷纷跳水，棉花行情不例外。由于棉花种植成本大幅上升，棉农种植利益大大受损，对持续降价的棉花感到痛心，无奈在低价期间齿等待惜售观望心理。不过，时间距离新棉花上市已经好几个月，农民手中籽棉所剩量大大超过了往年同期，而面临即将来临的春节需要现钱筹办年货以及筹办其他需要，棉农忍痛低价交售籽棉仍有望在下月继续上升，后期棉籽和棉粕供应量仍将继续加大步伐，同时成本也将有望继续走低。

　　综上所述，针对12月份棉粕走势多空因素交织来看，空还是略大于多，预计上中旬仍略有走低，但空间不会很多，以山东主产区为代表最低成交价难以跌破1500元/吨关口；而下旬鉴于饲企逐步为春节备货，行情继续走低可能性不大，但反弹也不现实，豆粕在此期间有跌破3000可能，对棉粕仍是个打击。