纺织巨头副业创收 杉杉、雅戈尔添衣取暖

　　 生意社12月7日讯　在外贸和内销都遭遇不畅之际，以服装业起家的杉杉股份（600884.SH）、雅戈尔（600177.SH）等再次“不务正业”。

　　12月2日，杉杉股份公告披露，公司拟以3.2亿元的价格，受让大股东杉杉投资控股有限公司所持有的哈尔滨松江铜业（集团）有限公司24.92％的股权。

　　无独有偶。亦在当日，雅戈尔公告称将重资聘请资产投资管理团队介入，以实现资产增值保值。此前，雅戈尔因股权投资收益多多。

　　“副业”收益远超主业

　　作为传统纺织企业，杉杉和雅戈尔等巨头的主业和“副业”越来越失衡。

　　杉杉一度占据男装市场37％份额的辉煌一去不复返，在多年苦心经营之后，杉杉摇身成为全国最大的锂电池综合材料供应商，稳坐国内锂电池销售第一把交椅。

　　杉杉股份包含服装和电池材料两大主业，2008年前三季度其营业收入同比增长42.49％，这主要得益于锂电池材料业务的大幅增长，特别是锂电池正极材料销售比上年同期增加2.5亿元。

　　在同城兄弟雅戈尔身上，类似的故事正在上演。2000年前后其就开始涉足地产业，十余年来斩获颇丰。而今房地产已超过服装成为雅戈尔业务增长的引擎，2007年雅戈尔衬衫与西服的销售收入是21.32亿元，而房地产收入则达到21.85亿元，在5年前，这两项数字分别为13亿元和5亿元。

　　“纺织实体产业和地产投资形成了互补，也就是说，雅戈尔充裕的现金流为其房地产运作提供了很好的资金平台。这与单纯从事房地产开发的企业相比风险降低很多，”国金证券纺织行业分析师张斌分析到。如上判断得到了雅戈尔置业一位倪姓负责人的承认。

　　除此之外，杉杉和雅戈尔还通过股权投资在资本市场上翻云覆雨。

　　杉杉股份是浦发银行、宁波银行、徽商银行等多家知名金融机构的战略投资者，在证券、期货、保险等领域都不乏成功投资案例。

　　而雅戈尔则在一个多月的时间里（2008年10月初至11月上旬），减持中信证券股权超过2670万股，涉及金额近5亿元。据统计，这将为雅戈尔带来约3.63亿元的净利润，实现每股收益增加0.163元。

　　孚日集团涉足光伏项目、江苏阳光做大新能源……类似案例在服装巨头身上频现。

　　不难发现，这些纺织巨头不仅无一例外地进行了副业“创收”，且大多副业上的收益和利润已远远超过其赖以扬名起家的服装主业收入。

　　对此，国泰君安纺织行业分析师李质仙指出，相对成熟平稳的服装业务无法获得更大利润的提升空间。国内纺企各项盈利指标都明显低于全国制造业的平均水平，比如行业销售利率约3％，毛利率只有10％，而净资产回报率也仅停留在5％~6％之间。

　　大纺织企业手握较为充足的现金流，想要实现更大的增量，则必然向其他行业拓展。“它们选择进入的行业一般都与当时市场热点相呼应。”他介绍说，从上世纪90年代初至今，纺织企业曾分别向医药、房地产、新能源领域进军，而对于股权投资各家更是乐于捞上一笔。