广发期货：短期利多PTA有望维持强势

　　生意社12月22日讯　11月下旬以来,国内PTA逐渐摆脱原油负面影响,在石脑油、PX的推升下，重心上移，稳步推进。上周五受中国PTA企业提出对进口PTA反倾销调查申请的传闻，郑州PTA未理会原油连续大跌的利空影响，大幅上涨。短期来看，前期推涨PTA的利多因素仍然存在，而PTA的主要利空因素：终端需求不振却是贯穿08年，并经过了大幅下跌的消化，因而可以认为，PTA短期基本面仍然偏多，年底的供应紧张令PTA继续保持强势，但中长期来看，PTA陆续开工后，供应缓解或重新打压PTA市场。

　　成本以及供应偏紧推升PTA

　　12月国际油价并没有因为OPEC实施减产而得到支撑，尽管17日OPEC将要再次减产一度令原油市场回暖，但在OPEC17日减产220万桶/天的决议公布后，由于符合市场预期，国际油价重新进入跌途，并最终跌破40美元。然而，由于11月份以来，石脑油以及PX相对原油超跌，厂家无利可图，亚洲多家PX生产装置停车，这样亚洲PX供应紧张，PX价格走势逐渐脱离原油负面影响。目前，PX价格(FOB韩国)价格由此前的560美元/吨，逐渐回升到600美元/吨以上。合同货方面，日本出光和埃克森美孚12月合同结算价最终达成600美元/吨CFR亚洲，同时，埃克森美孚将1月合同倡导价报在700美元/吨CFR亚洲。而现货方面PX继续保持强势，周四PX价格升至657美元/吨。目前PX价格与MX价差为135美元/吨，仍低于传统的200美元/吨，因而短期仍有望保持强势。当然，随着后期原油和石脑油价差的逐渐扩大，PX与MX的价差也将逐渐增加，有望促进PX工厂提高开工率。

　　11月份以来，为了阻止PTA价格的不断下跌，提升利润，国内主要PTA厂商积极减产，开工率低至7成之下，而下游聚酯企业仍保持相对较高开工率，如此一来，国内PTA供应偏紧，同时临近年底，下游企业备库，也使国内PTA市场更显紧张。此外，期货市场0905合约刚好对应明年的传统消费旺季，而且届时全球经济或逐步好转，下游需求或回暖也是市场选择做多0905合约的原因之一。当然，韩元对人民币贬值以来，韩国PTA进口明显增加，市场传闻国内PTA企业提出了对进口PTA的调查申请，这更让市场充满想象。

　　不过，就目前来看PTA的生产成本大致在4900元/吨，而现货升至5400一线，对于PTA厂家而言，已经具有较好利润，这有可能促进PTA厂商提高开工率。近期宁波三菱化学60万吨PTA装置已经恢复开车，并现满负荷运行。而且逸盛大连的150万吨新装置也计划近日开工，这将有效缓解国内PTA供应紧张局势。

　　终端需求低迷仍将制约PTA走势

　　中长期来看，全球经济恶化，中国纺织服装企业接单减少，PTA终端需求低迷是不争的事实。为缓解纺织服装行业的出口压力，国家先后于8月1日和11月1日连续2次调高纺织服装产品的出口退税率。并且货币政策从上半年的严格从紧转变为适度从紧，货币政策明显放松，有助于缓解纺织服装企业资金紧张局面，上述因素都有利于纺织服装企业复苏。11月我国出口纺织品服装154.3亿美元，较上个月减少13亿美元，环比下降7.85%，同比小幅增加4亿美元，同比增幅2.66%。出口增速与前几个月相比仍处于低迷状态，显示由于欧美日等我国主要纺织服装出口对象经济低迷，外需下滑严重，政策利好因素对我国纺织服装外需促进有限，PTA终端需求仍然低迷。同时，全球第二大纺织服装国印度也提高了部分纺织服装出口退税，而其印度纺织服装不受美国配额限制，这也使中国产品在美竞争力难以有效提高。在全球经济好转之前，需求不振仍将是制约PTA上升的主要因素。