海通期货：棉花缓慢上行

　　美棉3月合约昨日平稳，收盘46.18美分。仍站在15日均线。市场无新消息刺激。

　　【内盘综述】

　　郑棉全部合约的持仓不到6万手，自150万吨的收储出台后，资金持续撤离市场。伴随着资金的撤离，行情走势也是趋于平淡。市场在11300附近300点的区间内盘整了9个交易日后才向上突破。

　　周一905合约一路增仓近5000手，封于涨停板。后续2日减仓1800手，周末收盘11780附近，价格于周四创下新高，且重心有所提高。

　　【基本面】

　　1-11月，我国纺织品服装出口1691.5亿美元，同比增长8%，增幅较去年同期下降11.9个百分点。

　　当前棉花市场价格呈现三个层次：一是现货价格10800，止跌回稳；二是收储价格12600，还有150万吨的量，将会持续数月；三就是郑棉期货，价格高出现货500元，但又大大低于收储价格。

　　当期10800是棉企与纺织企业达成的真实价格，收储的12600是棉企能偶尔卖到的最高价格。在现货价格停止下跌的情况下，棉企集中力量专注于收储。后期还有150万吨的收储量，若国际棉价走稳，国内现货在数月内也将不再下跌。

　　郑棉期货上暂时也没有新的做空力量的出现，500元左右的期现货差价保持得较为合理。在收储完成之前，期价缓慢盘升。

　　【技术分析】

　　均线走高，持仓小增，价格重心稍有抬高。周一一举增仓突破，收于涨停，周二在高位盘整，依托均线继续看多。

　　【操作建议】

　　价格重心稍有抬高，市场杀跌力量已弱，缓慢上行，继续看多。