期货日报：上下两难 棉价短期难现单边

　　生意社1月14日讯　一、窄幅振荡，上下两难近来，郑棉期价一直在11650—12020之间窄幅振荡，市场观望气氛浓烈。与期货市场的“波澜不惊”相比，现货市场有了明显的起色，328级棉花全国平均价已经上涨至11000元/吨以上，籽棉价格也有了不小的涨幅。年底各企业备货需求的增加，为棉花市场带来了利多支撑。但是目前期现价差过大，部分企业在905合约卖出保值毛利润可以达到1000元/吨，这将增加郑棉保值卖盘压力。加上棉花终端消费依然没有好转，这将给郑棉市场带来利空压力。

　　二、内外棉价差缩小上周，国内籽棉价格基本保持平稳，皮棉收购成本小幅下降，国内现货价格略有上扬；国际棉花期货价格保持涨势，现货价格小幅下跌，内外棉价差缩小；棉纱价格基本稳定，涤纶短纤价格小幅下跌。

　　中国棉花网数据显示，截止到1月7日160家大中型棉花加工企业新棉加工率为79.1%，同比下降5.8个百分点；新棉销售率为28.6%，同比下降13.2个百分点，加上储备成交量，新棉销售率55.3%，同比提高13.5个百分点。按照国内棉花预计产量783万吨(国家棉花市场监测系统10月预测)测算，截止到1月7日，本年度全国已累计收购皮棉617万吨，同比减少65万吨；加工皮棉488万吨，同比减少91万吨；销售新棉176.4万吨，同比减少109万吨，加上储备成交的164.8万吨，新棉合计销售量预计为341.2万吨，同比增加56.2万吨。

　　上周，200型棉花企业开始入市收购并趋于活跃。由于春节临近，棉农基本接受当前价格，交售意愿增强，各主产棉区出现籽棉购销高潮，籽棉收购价格基本保持平稳。400型棉花企业积极准备交储，市场上高等级皮棉资源趋于紧张，春节将至，纺织企业需要补库，询价积极，国内棉价受此支撑继续小幅上扬。

　　内外价差缩小，进口棉花成本降低，按1%关税计算，目前进口棉花折人民币进口成本11059元/吨(以6.8375汇率计算)，高于国内市场；按照滑准税计算，折人民币进口成本12706元/吨，高于国内市场1789元/吨。

　　近期，国际棉价企稳之后美棉的需求量增加，不过棉商反映期货价格上涨太快，纺织厂和棉商的心理价位相差较大，因此棉商调整报价也比较谨慎。

　　三、上游消费市场情况上周棉纱价格稳中上行，从销售来看，全棉纱32S、J40S需求较好。1月8日，在各主要代表品种中，纯棉普梳32支纱均价为16870元/吨，较前周上涨50元/吨；纯棉精梳40支纱均价为21300元/吨，涤棉45支纱均价为15900元/吨，气流纺10支纱均价为10850元/吨，均与前周持平。

　　棉布市场上，上周受元旦假期影响，市场上客流量偏少，棉布成交量不大，价格稳中回落。从相关机构发布的坯布价格指数看，1月8日，CGC32(全棉坯布)的价格指数为4.64元/米，CGJC40(全棉精梳)的价格指数为6.45元/米，CGOE10(牛仔布)的价格指数为11.23元/米，均与前周持平；CGR30(人棉坯布)的价格指数为4.43元/米，较前周下跌0.02元/米；CGT/C45(涤棉坯布)的价格指数为4.21元/米，较前周下跌0.02元/米。

　　由于临近春节，国内部分纺织企业询价积极，有意加大原料库存。据中国棉花网数据显示，纺织企业加大采购力度的情况早在2008年11月中下旬国内现货价格触底反弹时便已出现，之后一直在持续，至今原料库存水平已经上升至1个月以上，目前正在逐步放慢采购节奏。

　　对于春节后的行情，纺织企业普遍认为，高品级皮棉资源越来越紧缺和消费需求萎缩将是市场的主要特点。尤其是出口形势将日趋严峻、由于金融危机对市场的影响仍在持续，世界经济复苏艰难，这将导致我国外需进一步减弱。受世界经济衰退和国内经济周期性调整的双重影响，国内消费将出现调整，纺织行业内销形势不容乐观。

　　四、收储进度1月9日，30000吨收储计划全部成交，其中新疆9600吨、内地20400吨，成交价12600元/吨。据统计，目前第三批收储已累计成交488650吨。自2008年度收储开始以来，目前内地已累计完成收储计划631250吨，新疆累计完成1077400吨。

　　五、后市展望后期国内皮棉价格的走势将主要受国际大宗商品市场的整体形势以及国内高等级棉供求关系的影响。对于国际大宗商品整体走势，投资者需要密切关注美元指数在当前国际宏观经济环境下的走势变化。国内供需方面，150万吨的收储计划预计将延续到春节假期之后，近期政策面保持相对稳定。纺织企业经过一段时间的补库，原料库存水平有所提高，加之面临春节假期，补库力度可能会有所减弱。因此，国内皮棉价格虽然有可能在短期内保持相对强势，但继续上扬的空间将较为有限。

　　相对于国内棉花市场的平稳来说，外棉表现的较为强势，但是其过程则充满变数。首先，美元走势的影响较为明显；其次，USDA的2009年1月份月报成为投机商获利回吐的机会；第三，国际棉花价格快速上涨也让市场人士感到措手不及。因此，市场仍需对棉价的快速上涨时应保持较高的警惕性。

　　综上所述，在宏观经济形势不明和纺织用棉量减少的情况下，即使棉价继续上涨，棉花基本面利空的状况也不会发生变化。