服装内销业务增长稳定 估值较合理中性
生意社1月21日讯 随着资本市场步入调整期、房地产行业低迷、国内消费者消费信心日渐不足,公司已经到了需要做出选择的关头,毕竟最好的时期已经过去,剩下的将更多是困难。
从现有业务看,服装内销业务增长稳定,但新品牌和新市场的培育尚需时日;外销市场的发展前景取决于与新马公司的磨合效果;房地产业务在09年或将更多面临困难;而对于曾经辉煌的股权投资业务,公司也有意逐渐淡出。故短期来看,公司面临的困难多于机遇。
估值角度看,因近4成收入来自房地产,故我们采用NAV估值法评价公司价值。我们发现,股权投资标的价格和房价的波动对公司价值的影响敏感度较高,而纺织服装业务业绩的变动对公司价值影响要小的多。考虑悲观情况下:假如股权投资标的价格跌为0、同时房价下跌30%,公司价值约为3.04元;而乐观情况下:股权投资标的价格翻倍、同时房价上涨50%,则公司价值可达到13.45元。
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编辑:芦苇