烟台氨纶：前景值得期待 回调仍可关注

　　生意社1月22日讯　烟台氨纶(002254)：公司主营氨纶芳纶行业，进入08年以来，随着氨纶价格的逐级下滑，公司以氨纶为主的利润贡献结构发生改变。芳纶的利润贡献占比已从17%大幅提升至37%，而09-10年随着1500吨/年新增产能的利润释放，芳纶业务利润占比将得到进一步提升。其芳纶1313毛利率稳定，芳纶业务具有较高的技术壁垒，毛利率比较稳定，成为公司业绩支柱。根据测算，公司第三季度利润约70%来源于芳纶1313，公司服装用芳纶已经投产，09年将成为公司业绩稳定的主要基石。

　　而未来能给公司带来巨大发展的“对位芳纶“已经达到了中试顺利投产。对位芳纶是航天及国防领域的“王牌材料”，是制造高强度轻质装甲和特种防护材料的首选，民用领域主要用于光缆、轮胎、绳索等的增强材料以及密封材料和摩擦材料，全球市场规模在5.5万吨/年，国内多年来一直供不应求，需求受到抑制。对位芳纶中试项目是公司IPO募投项目“1,000吨/年对位芳纶产业化工程项目”实施的前提和技术基础，该项目的投产标志着产业化项目已经具备了实施条件，目前产业化项目的设计工作正在进行当中，预计在2010年可以实现产业化。未来成长空间值得期待。

　　目前对公司影响较大的是其氨纶业务低迷，需要等待纺织业复苏。根据公司公告，约20%的氨纶产能将继续停产。目前氨纶全行业在成本线附近挣扎，公司积极应对，对产品结构做出调整，停产部分低盈利的氨纶生产线，预计每月减少收入800万元，但停产产品价格接近成本，公司利润不会受到明显影响。目前全球经济危机何时能结束尚不得而知，但各国均在采取积极措施积极应对，一旦全球经济企稳反弹，纺织行业也将随之复苏，届时公司的氨纶业务也将重现生机。所以对于这家公司来说，经济衰退可守，有芳纶业务给其带来利润，经济一旦复苏则可攻，氨纶业务将会否极泰来。