普莱克斯:调整的世界价格将左右期棉行情

　　生意社1月24日讯　本周，纽约期棉收市涨跌互现，3月合约上升47点，收于49.00美分，12月合约跌3点，收于54.03美分。

　　虽然市场呈现之字形上下颠簸，走势似乎无常，但它再次证明，期棉市场依然局限在一个相对较窄的交易区间，较调整的世界价格(AWP)高出8-12美分。目前，AWP在37.84美分，本周期棉市场交易区间较调整的世界价格高出881-1193点。

　　往后看，今晚，新的AWP将设定在38.42美分，而当天价格刚刚突破39.00美分，因为今天的市场转强。这意味着，期棉市场可能根据今后的走势调整其交投区间。

　　一般情况下，期棉市场决定棉花商品的价格，但由于AWP机制的存在，现在则出现乐“尾巴逗狗”的局面。换言之，期棉市场跟着AWP价格走。因此，如果我们想知道后市如何，我们必须密切关注A-指数，确定它的构成可能对未来数周和数月的市场行情产生什么影响。

　　当观察目前的A-指数计算构成时，我们注意到，最便宜的三个报价是非洲(贝宁、坦桑尼亚和马里)的，其次是MOT和巴西棉花。这五种报价在56.00-57.00美分之间，因此，它们相对接近今天上午的平均A-指数56.70美分。

　　刚刚越过指数的两种棉花是象牙海岸和布基纳法索生产的棉花，事实上，这两个产地的棉花价格分别为56.50美分和57.50美分，足以成为指数构成。但是，按照规定，A指数只能从4个非洲法郎区棉花报价中选取两个价格。因此，我们必须顺着价格单往下看，于是，我们发现孟菲斯/东部棉花价格在58.00美分，这是首选，然后是希腊棉花，价格在58.75美分。

　　此后，第三个选择是印度棉花，价格一下跳高至60.25美分，接下来是乌兹别克斯坦棉花，价格更高，在62.00美分。第5个，也是最后一个选择是加州/亚利桑那州棉花，价格在62.25美分。有些人可能意识不到，中亚棉花报价在58.00美分，但是却不符合进入2008-09年A指数的条件。

　　鉴于上述因素，有一些有趣的因素可能尚未展展开。例如，如果我们假设，印度政府和乌兹别克政府继续让他们的价格保持在国际最高价位，那么，其它产地的棉花将会捕获到大多数出口机遇。

　　根据美国农业部最新报告，坦桑尼亚预期出口27.5万包棉花，四个西非国家棉花加在一起共175万包，巴西出口235万包，希腊出口75万包。如果把这些棉花加在一起，出口数量略超500万包。当然，还有美国，预期出口1200万包。但是，这500万包棉花将很快被卖掉。一旦这些棉花售罄，那么焦点将转向美国棉花，价格重心也将提高，我们已经从中看到一些迹象。美国棉花出口数量也将扩大。

　　即使印度最终决定参与其中，印度棉花也不会对价格产生同样的作用，好像这些棉花出口国之间在展开一场白刃战。一旦货源较少的棉花卖出大部分出口货源，他们的价格将会上升，部分低价报价可能只是名义价格，或者蒸发。我们需要记住，一旦印度价格进入A-指数，它只有一票“表决权”，不足以迫使世界价格下跌。我们可能因此见到国际市场具有良好的支撑，即使印度最终决定把他们的库存投放国际市场。