出口退税率上调 纺织行业增利250亿 (制图)

　　生意社2月6日讯　统筹国际国内两个市场。积极扩大国内消费，开发新产品，开拓农村市场，促进产业用纺织品的应用。拓展多元化出口市场，稳定国际市场份额。

　　加强技术改造和自主品牌建设。在新增中央投资中设立专项，重点支持纺纱织造、印染、化纤等行业技术进步，推进高新技术纤维产业化，提高纺织装备自主化水平，培育具有国际影响力的自主知名品牌。

　　加快淘汰落后产能。制定和完善准入条件，淘汰能耗高、污染重的落后生产工艺和设备。对优势骨干企业兼并重组困难企业给予优惠支持。

　　优化区域布局。东部沿海地区要重点发展技术含量高、附加值高、资源消耗低的纺织产品。推动和引导纺织服装加工企业向中西部转移，建设新疆优质棉纱、棉布和棉纺织品生产基地。

　　加大财税金融支持。将纺织品服装出口退税率由14%提高至15%，对基本面较好但暂时出现经营和财务困难的企业给予信贷支持。加大中小纺织企业扶持力度，鼓励担保机构提供信用担保和融资服务，减轻纺织企业负担。中央、地方和企业都要加大棉花和厂丝收购力度。

　　2009年2月4日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审议并原则通过纺织工业调整振兴规划。

　　我们认为，国务院将规划命名为纺织工业调整振兴规划，结构调整的意味贯穿始末。规划内容概括为“四个调整，一个支持”。

　　四个调整分别为：市场结构的调整，即稳定国际市场、积极扩大国内市场特别是农村市场；产品结构的调整，即发展高技术含量、高附加值的产品，培育具有国际影响力的自主知名品牌，减少低附加值产品比重；产业结构调整，即加强技术改造、淘汰落后生产工艺和设备，促进节能减排；区域结构调整，引导纺织服装加工企业向中西部地区转移。

　　一个支持即加大对纺织行业的财税金融支持力度。包括提高出口退税率，对基本面较好暂时出现经营财务困难的企业给予信贷支持，中央、地方和企业加大棉花、厂丝等产品的收购力度等。

　　出口退税率上调是规划中效果最直接、受益面最广的政策。上调至15%符合我们此前的预期。尽管此次1个点的上调幅度并不大，但连续几次上调的累积效应不可小觑。2008年行业的平均出口退税率为12%，2009年若能维持15%的水平，静态测算可增加行业利润250亿元，占行业利润总额的20%以上。

　　我们认为2009年出口退税率继续上调的可能性不大。若出口退税率继续上调，会导致出口与内销企业在增值税税负方面的不平等，容易引发与国外的贸易争端。上调出口退税率还需要考虑国家财政的承受能力。

　　此外，规划还提到，在新增中央投资中设立专项，支持技术改造，淘汰落后产能，培育自主知名品牌等。由于具体的投资金额还未公布，扶持力度尚难以评价。但可以肯定的是，专项资金并不是对所有企业“阳光普照”，而是向有研发能力或有知名品牌的优势企业倾斜。优势企业与一般企业的差距会进一步拉大。

　　调整振兴规划的出台无疑会对行业未来发展产生积极的作用。但2008年12月起至今，纺织板块累计上涨26.79%，跑赢大盘15.54个百分点，部分股价较低的个股涨幅甚至超过100%，市场已经基本反映了对于规划的预期。短期内不排除板块继续上涨，但结合行业的基本面情况，上升的空间已经不大。

　　我们维持对行业的“中性”评级。对于具有研发能力的子行业龙头企业，以及具有较高品牌影响力的内销服装企业建议长期关注。推荐鲁泰Ａ、伟星股份、雅戈尔、七匹狼、报喜鸟和美邦服饰。