纺织服装:推荐订单确定性高的出口龙头
行业运行:12月纺织与服装工业增加值比增6%和7%,延续下滑
生意社2月26日讯 外围经济减速和居民收入增速下滑引致行业出口和内销增速下滑,景气回落。纺织服装主要产品产量增速持续回落;行业性亏损引致棉花、粘胶等原材料价格2月份出现反弹;行业回报率低下,投资增速继续下滑;行业12月纺织业与服装鞋帽业工业增加值比增5.7%和7.4%,同比下滑7个点和7.4个点,延续下滑
行业国际竞争力保障市场份额提高,1月份出口明减实增
出口退税率上调效果开始显现,考虑春节因素1月份纺织品服装出口额同比增长28.6%。行业国际竞争力强劲,市场份额提升抵御美国经济下滑带来的总需求下滑影响。2008年美国纺织服装自全球进口量同比下滑5.21%,金额同比下滑3.34%,其中中国对美出口额增长1.1%,2008年中国市场份额分别提高1.54个百分点。2008年中国出口美国发制品同比下降2.53%;2008年美国进口全球发制品8亿美元,同比下降0.8%,其中自中国进口6.3亿美元,同比下降2.5%
服装内销:旺季不旺
宏观经济预期放缓,居民收入增速回落,服装内销增速放缓,作为内销的10月-1月国内服装消费市场随经大幅打折,但总体表征为旺季不旺。全国大型商场服装2008年1-12月零售量同比增长10.32%,零售额同比增长18.28%,滑落明显。2008年1-12月全国大型商场T恤和夹克衫销量比降6.5%和4.7%;2008年1-12月大型商场男西服和男衬衫累计销量比增7%和比降4.4%
投资策略:推荐订单确定性高的出口龙头
板块估值有一定溢价。2008-10-14美欧日市场品牌服装2009pe平均为9.16倍、9.49倍和13.2倍,香港品牌服装鞋帽2009pe 8.07倍,行业内重点公司A股2009年动态PE16.7倍,维持行业中性评级。2009年我国人均服装消费增速将继续下滑,出口促进政策仍有可能继续推出,推荐订单确定的出口龙头。
推荐产能扩张有限毛巾订单充足的孚日股份,维持瑞贝卡推荐评级和金飞达中性评级。长期看我国内销品牌零售和优势家纺企业仍将保持良好增长。当前A股内销型公司推荐美邦服饰、报喜鸟、七匹狼和伟星股份。