普莱克斯：如何减持库存规模将决定棉花市场走势

　　生意社3月2日讯　纽约期棉本周小幅下跌，5月合约跌44点，收于44.24美分，12月合约跌90点，收于49.77美分。

　　在最近的11个交易日里，有10个交易日收于阴线，市场理应反弹，周四早上，出口销售周报数字靓里，棉花市场借此东风展开上行攻势。

　　在于2月19日结束的一周，美国出口销售报告完成589'200包销售，创下市场年度新高。加上上周的438'200包，这两周累计销售103万包，于是，今年出口数量累计1035万包。但是，虽然销售数量可观，一周的出口数量仅仅153'500包，依然令人沮丧。

　　到目前为止，出口数量仅仅645万包，销售与出运数量相差390万包。待装运的数量如下，中国101万包，墨西哥56万包，土耳其37万包，印尼35万包，越南21万包，巴基斯坦20万包，泰国18万包，孟加拉15万包，韩国13万包。这九个市场加起来大约319万包(330万包统计包重量)，占未装运委托的85%。

　　棉商们对销售数字与出口数字之间的差距感到困惑。其中的原因可能是信贷问题。纺织厂喜欢美国棉花价格，他们愿意签订新合约，但由于目前的信贷危机，他们获取信用证的难度越来越大。

　　美棉出口速度加快，市场人气开始乐观，但这并非价格一路高歌的必要条件。美国棉花不断扩大销售的同时，巨大的库存不断减少，但竞争力不断减弱，纺织厂每周进货数量都在减少。这可能迫使调整的世界棉花价格(AWP)在可预见时间内受到打压，反过来，让美国棉花保持竞争力。

　　下周，AWP为34.40美分，较前一周跌71点。目前这个指数里面，两个美国棉花报价最低，其他产地棉花依然不愿大幅下调价位。但是，如果两个美棉报价被剔除这个指数，那么，AWP将提高21点，今天上午最低的五个产地的棉花价格将提高至34.61美分。

　　下表将显示美国棉花在世界最大进口市场所占的比例。在墨西哥，美棉销售到目前为止预期占全年总量的99%，在中国、土耳其和越南超过50%，在印尼的比例正在接近50%。换言之，竞争对手在这些市场的比例在快速缩水。

　　印度和中亚出口商最好的销售机会可能在巴基斯坦、孟加拉和俄罗斯这些市场，而美国在这些市场不太活跃。据美国农业部预期，今年这三个市场将进口大约655万包棉花。

　　那么，我们应该如何做呢？5月合约从51美分跌至44美分，其能量开始减弱。投机商已经转入空头阵营，但在技术指数诱惑他们增持空头或者减持多头之前，他们不会轻易出手。贸易一路买进，近三周，他们增加近300万包棉花的空头头寸。由于美国棉花在目前价位具有吸引力，因此，贸易不可能逼迫空头。因此，除非外围市场(股市、美元)出现不可预知的事件，迫使投资者抛售，否则，近期市场可能小幅反弹，5月合约可能提高到46-47美分。但是，任何反弹都可能是短命的，当A指数涨幅不再具备定价能力的时候，期棉市场就会出现抛售行情。市场到底降到什么程度，最终要看印度政府和中亚国家政府如何处理他们手里积压的巨大的未销售库存。