郑棉上涨乏力 维持弱势震荡

　　生意社3月4日讯　农历春节过后，贸易商忙于交储，无心销售，使得棉花现货价格稳健上涨，郑棉期价在现货价格的强有力支撑下，维持着弱势震荡，那么后期期价将何去何从？本文就是围绕影响棉花市场的各因素展开了一系列分析。

　　第一部分市场行情回顾

　　一、内强外弱——郑棉期货窄幅震荡、ICE期棉大幅下跌

　　2月份ICE期棉、郑棉结束了1月横盘震荡的格局，出现了内强外弱的局面，ICE期棉大幅下跌，而郑棉依旧维持弱势震荡。2月27日ICE主力5月合约收盘价为43.26美分/磅，较1月30日下跌了6.45美分/磅，跌幅12.9%；郑棉期货主力5月合约2月27日收盘价11895元/吨，较1月23日上涨了70元/吨，涨幅0.59%。

　　二、燕飞东西——郑棉现货价格稳健上涨、美棉现货价格持续下跌

　　2月份，由于国内贸易商忙于交储，无暇销售，导致市场流通的棉花资源出现有效的供不应求状况，与此同时随着某些纺织企业原材料库存的减少，提高了采购的价格，从而使得国内现货价格短期内走强，2月27日国内现货价格(CCIndex(328))为11436元/吨，较上个月上涨了344元/吨，涨幅3.1%；而本月国外美棉现货价格却走出与郑棉现货价格“燕飞东西”截然不同的走势，2月27日国外现货价格(CotlookA(FE))为52.80美分/磅，较上个月下跌了5.5美分/磅，跌幅为9.4%。

　　三、1月份我国棉花进口量同比、环比均减少

　　据海关最新统计数据显示，2009年1月份我国棉花进口量为77993吨，不管是同比还是环比均出现大幅减少的情况，其中环比减少90440吨，减幅53.7%；同比减少79719吨，减幅50.5%。

　　第二部分 分析与展望

　　一、国际供需——全球产量、消费量和进出口量进一步萎缩

　　美国农业部2月份全球产销存预测中小幅调减了产量7.2万吨，大幅下调了消费量56.8万吨以及进口量37.9万吨，调增了期末库存50.3万吨。

　　产量减少主要来自巴基斯坦；由于全球经济增长持续低于预期，因此全球棉花消费量调减了2%，消费量的调减来源于中国、土耳其和美国，而墨西哥、泰国的消费量调增；由于中国的棉花需求减少以及国家棉花储备的增加，使中国的进口量大幅减少，这是导致全球棉花进口量调减主要原因；全球出口量调减，主要来源于美国、印度；而相应的全球的期末库存消费比调增3.24%。

　　USDA 2008/09年度全球产销存预测（1月份环比统计）

　　单位：万吨

月份	期初库存	产量	进口量	消费量	出口量	误差	期末库存	库存消费比
2009年2月	1357.5	2384.3	638.8	2452.3	638.6	-54	1343.6	54.79%
2009年1月	1356.7	2391.5	676.7	2509.1	676.5	-54	1293.3	51.54%
同比变化	0.8	-7.2	-37.9	-56.8	-37.9	0	50.3	3.24%

　　根据美国农业部对中国棉花产销存预测显示，2月份中国棉花进口量较上月减少21.78万吨，国内消费量减少32.66万吨，而相应的期末库存则增加10.23万吨。

　　USDA 中国棉花产销存预测

　　单位：万吨

月份	期初库存	产量	进口	消费量	出口	期末库存	库存消费比
2009年2月	435.46	794.71	141.52	1023.32	2.18	400.62	39.15
2009年1月	435.46	794.71	163.3	1055.98	1.74	390.39	36.97
1、2月同比变化	0	0	-21.78	-32.66	0.44	10.23	2.18

　　总的来看，全球棉花消费的降幅明显大于产量的降幅，虽然表面上消费还多于产量，但综合反映供需形势的指标——库存消费比却创出新高。由此，目前影响棉花价格的关键在于消费，但在宏观经济持续低迷的大环境下，全球棉花消费也难以逆势而为，创出崭新的一面，从这个角度来看，后期棉价大涨还不具备条件。