首创期货：缩量减仓窄幅整理 期棉多空分歧加大

　　郑棉在3日收盘价附近开盘后维持窄幅波动，成交大幅萎缩，多空分歧加重，同时市场持仓量续减，获利平仓盘涌现，行情陷入新的区间内徘徊；

　　隔夜美盘期棉尽管止步于前日的大跌，微幅收高，市场存在技术上超卖反弹需求，但由于整个国际市场忧虑加深，单个市场的基本面依然难以扭转局势，行情将继续追随宏观市场方向而动；从内外棉价差角度来看，尽管郑棉本周初经历了大幅下挫，但实际较外盘的价差仍然偏大，而且国内电子撮合棉较期货棉的价差持续在300元以上幅度，处于不合理水平，行情存在较大的回调余地。接下来现货能否持续坚挺，并对期棉提供支撑，现在来看，逐步在变得困难。

　　从国内棉市基本面来看，近期可谓乏陈可新，收储仍在进行，但出现了明显分化，由于籽棉量有限，除个别企业仍积极争取交储外，部分企业已经转移重点，主要关注行情，以及纺织企业的经营状况，从企业的经营情况来看，虽然近期由于季节性因素，企业接受订单量有所增加，并带动了企业的补库需求，同时加上高等级棉的客观偏紧情况，但对于后市行情企业普遍并不乐观，棉花现货市场，更多的将处于利息成本所推动的价格走高格局。当然后期的种植面积预播情况，也将制约期棉的发展。

　　从操作角度来看，我们认为期棉依旧没有脱离区间波动的局面，行情将在11800元为中轴，上下200元的区间内徘徊；同时如果后市没有持续的资金跟进，行情不排除走低的可能，在目前情况下区间之内可以采取高抛低吸的策略，及时止损止赢。