冲高有限再次回落 期棉区间难有突破

　　 2009年2月份，郑州棉花期货市场短暂冲高后，经历了大幅波动，并最终回落1月份以来的盘整区间，期棉陷入大的区间内徘徊，资金观望情绪进一步增强，期棉整体处于上有阻力，下有支撑，且较外棉倒挂的局势当中，行情走势将进一步关注国内现货的实际供需状况，以及国家政策的进一步演变。

　　一、2月郑棉独立外盘，内外棉价差维持较高范围

　　2月份，国际期棉由于投机资金普遍不看好后期整个经济环境，资金投资兴趣不足，并不断减持多单增持空单，净空头率继续大幅增加，尽管美棉出口周报创出了年度周最高13.31万吨(截至2月19日一周)的纪录，但依然难以提振市场兴趣；国内市场则受到收储以及现货坚挺带动，包括期棉在内，以及电子撮合棉持续维持高位，从而带来内外棉价差、期棉与电子撮合棉价差处于不合理水平，后市埋下隐患；

　　下图是郑棉主力合约和国际ICE期棉主力合约价差跟踪走势：

　　

图为郑棉主力合约和国际ICE期棉主力合约价差跟踪走势图。（图片来源：首创期货）

　　跟踪显示，内外棉价差正常维持在29上下附近，目前高至35，因此，从价差关系角度来看，由于美棉技术上不佳，加上国际形势等大宗商品表现不佳，仍存在回调空间，这将对郑棉冲高形成一定的阻力。需要注意的是由于后期美棉出口可能加速，种植面积不确定，带来美棉走高。

　　二、中国、美国2009年种植面积缩减预期升温

　　日前，中棉所、国家棉花产业技术体系和全国公益性棉花科研专项组于2009年1月调查了川、湘、鄂、赣、皖、苏、冀、鲁、豫、津、秦、晋、新、甘、辽和吉16个省市区147个定点县及棉花科技入户县团、4292个定点农户，发布今年植棉意向报告，其结果显示，我国2009年意向植棉锐减两成多，高达20.9%，按照2008年植棉面积8789万亩(585.93万公顷，中棉所数据)，今年植棉面积将下滑到7000万亩(466.67万公顷)上下。另有4.4%的农户占5%播种面积即440万亩(29.33万公顷)的意向植棉处于观望和等待之中。这与此前国内棉花的相关机构，包括中国棉花协会、中国棉花网以及中国棉花信息网预测的方向一致，目前来看，植棉意向下降15-20%范围内；