中国服装：公司09年基本面不会有太大改观

　　生意社3月9日讯　公司贸易业务受外部环境影响严重下滑，导致公司08年亏损。公司主要业务为服装贸易(占公司总收入的88%)和纺织印染(占12%)，其他业务主要一些新开拓的业务领域，如汉麻加工、军品等，目前给公司创造的收入还不大。公司纺织服装贸易受外部环境影响，08年4季度下滑严重，虽然公司印染业务较为稳定，但由于印染业务在公司收入中占比较小，没能扭转公司08年的不利局面。

　　公司09年将加大汉麻加工业务量，但市场不容乐观。在国内目前从事汉麻种植的有：宜科科技与中国服装，形成“南宜科、北中服”格局。宜科科技销售主攻军队后勤需求，而中国服装更注重民用。部队需求有一定的限度，以08年部队换装1200万双袜子，每双袜子平均消耗40克纤维计算，部队需求也不过480吨汉麻纤维。因此目前国内汉麻纤维大部分还需通过民用市场加以消化，在目前的纺织品市场中，价格昂贵的汉麻能否得到市场的欢迎存在不确定性。

　　公司电子商务近年内销售难以成规模。公司百纷网站系为企业提供情景式的品牌专卖店铺。公司的这种销售模式是否能够广受消费者欢迎，我们认为还存在不确定性，因为中国服装的情景销售模式仍然没有解决服装消费者消费服装时的“手感、试穿”等问题，这是服装电子商务的软肋。预计公司该业务近年内不会形成规模。

　　公司资产收购以及重组09年基本没戏。公司资产收购09年采取被动收购模式(不出资金)，目前没有确定的收购目标。资产注入09年也不会有实质性进展。仙桃服装产业城项目公司将在09年下半年，根据市场环境决定是否加快实施该项目。

　　给予公司“中性”的投资评级。由于公司09年的业务结构不会发生较大的改变，公司主要战略还是消化调整，因此公司基本面不会有太大改善。我们预测公司08-10年EPS为-0.17、0.01、0.10元，考虑公司股价较低，基本反映公司的基本面，给予公司“中性”的投资评级，未来6-12月的目标价格基本跟随大盘波动。