雅戈尔双“引擎”布局 力拓内销市场

　　毛利润——并购后的问题

　　在经济危机冲击下，国际资本市场渴求资金，现在“出手”海外并购相比一年以前要“划算”得多，基于这一判断呼吁国内资本展开海外并购之声颇为强烈。

　　去年1月22日，雅戈尔宣布以1.2亿美元完成了对美国KELLWOOD公司旗下男装业务部门新马集团的购并。这一国内纺织服装行业最大的海外并购案使得那一天成为上一轮经济繁荣中光荣的日子。

　　雅戈尔并购新马集团一年的前后，全球经济却已经分立在经济危机的两岸，不可同日而语。一年之后，雅戈尔收益与困难开始浮现。

　　“我们当时收购新马集团，是包括设计力量和渠道的整体收购。现在看来，确实能给我们带来挺多好处。”雅戈尔内部人士介绍说，“雅戈尔是产业链一体化的，我们的很多纺织面料都可以提供给新马那边试用，可以消化比较多的纺织原材料，还可以通过整合逐步培养我们国际化的团队。另外，新马集团的出口外销量特别大，对我们的销量有较大贡献，但是毛利比较低，所以可能压低我们整体的毛利润。”

　　在雅戈尔跟新马集团的磨合中，问题也不可避免地出现了。

　　“新马的生产成本比我们高出很多，这致使雅戈尔考虑要将新马的产能转移到内地，比如将新马公司在香港和深圳的生产部分转移到重庆，目前正在转移之中。现在我们正处于逐步吸收、逐步学习的过程。”雅戈尔内部人士说，在将新马的资源全部吸收消化掉之后，公司才会考虑下一步的并购计划，雅戈尔暂时不太可能在这段时期盲目去合并。

　　据联合证券分析，外销占了新马很大比重，受美国订单减少的影响，今年的情况不会太好。虽然目前并购的机会很多，但是对资金和人才的要求也高，国内大多数公司可能还没有做好充分准备，从并购的示范意义来讲，把国外的品牌拿到中国做包装也许更可行，收购产能没有太大的意义，关键是引进品牌、设计能力和渠道。

　　双“引擎”开拓

　　在楼市低迷，房地产持续唱衰的时候，雅戈尔却对它的另一主业——地产保持着高昂的“战斗激情”。

　　“房地产，我们肯定不会放弃。”当外界纷纷揣测雅戈尔因拿地过多，资金负荷过重而难以从房地产抽身时，雅戈尔公司表现出意料之外的自信与决心。

　　据悉，雅戈尔公司涉足房地产行业以来，累计开发面积达到300万平方米,已经拥有建筑面积约448万平方米的土地储备，并且待建项目较多，合计待建项目建筑面积达到226.28万平方米，其中约78%的土地将在2009年后陆续开工。

　　这些待开发的土地被认为将加重雅戈尔的资金负担，从而使公司房地产业务面临难题。但雅戈尔并不惧于此。

　　“在宁波、苏州、杭州，我们开发的房地产知名度都还是不错的。我们当时就估算2008年、2009年、2010年房地产的业绩对上市公司的贡献会比较大，而纺织服装主业的利润也是可以保证的。”雅戈尔公司方面说。

　　“有人说房地产是非常需要资金的一个项目，其实最主要的还是土地。如果能够以较低的成本购买到土地，剩下就是一边建房一边预售，压力倒不是很大。雅戈尔现有的土地贮备含量至少还能维持3年到5年的开发市场。”雅戈尔公司称，在宁波市场开发的房地产项目卖得依然比较好，如去年11月份刚推出的一个楼盘，现在基本上快卖光了。

　　“纺织服装一直是我们的主业，我们每年都在投入很大的精力。”雅戈尔公司方面表示，这段时间因为淡出股权投资，外界的‘回归’一说是对雅戈尔不正确的分析，纺织服装在雅戈尔公司一直属于平稳增长的业务。

　　目前，雅戈尔的纺织服装业务主要是内销市场和加工外销两个“阵地”，其中，品牌内销市场增速突出，是雅戈尔的重心，今年仍将继续。

　　“前段时间所提出的进入女装行业，更确切地说，是公司今年要推出汉麻系列产品。”雅戈尔公司方面介绍说，“现在棉、毛、丝这些纤维原料因为市场过度索求，供给出现一定困难，资源浪费也比较大。汉麻纤维无污染,是由解放军总后所研究的，因为雅戈尔具有从纤维到纺纱制造、到成衣、再到零售的完整产业链，所以，交由雅戈尔来将其产业化，推出男装、女装系列服饰，甚至还有家纺等。”

　　同时，雅戈尔今年也会在培育新品牌和产品细化上进行更深入的规划。

　　联合证券如此“把脉”雅戈尔：雅戈尔要想使纺织服装业务得到根本提升，还需要通过多渠道开拓新市场,扩大市场份额，并且充分利用规模经济进一步降低生产成本，通过技术研发开发更好产品、强化渠道和品牌运营、提升产品设计能力和品牌内涵，进而提高产品售价和毛利率。