首创期货：郑棉缩量反弹延续 不受外棉影响

　　生意社3月20日讯　今日郑棉减仓缩量，尾市出现反弹，行情未受隔夜美棉大跌的丝毫影响，整体市场延续了近期的步履蹒跚格局，同时内外棉价差可能进一步放大；

　　隔夜美棉走低的确出乎市场预料。首先，大的背景下，ICE期棉出现背离，昨天美联储宣布维持基准利率在0-0.25%区间，但将购买价值超过1万亿美元的政府担保的债券，还将在未来6个月购买至多3000亿美元长期国债，引发全球哗然，市场大量抛售美元之风，分析来看，美联储此举可能意味着接下来的一段时间里，将投入市场更多的美元货币，并进而引发供应量大幅放大的忧虑，但显然美棉并没有对美元贬值做出反映，反而出现了大幅下滑，跌至一周来低位；其次，从技术图形上看，美棉在连续5个交易日过后，存在进一步上冲的趋势，而的确在市场近期预测之内，但却不涨反跌，较市场出现巨大的反差。

　　但目前内外棉市场形成了炯异的鲜明对比：郑棉持续处于减仓缩量攀升的局面中，跟踪数据显示，从3月9日-19日，8个交易日郑棉减仓比例达到了16%，处于明显的失血状态，但价格蹒跚前行了275点，使两个市场间的价差进一步拉大至38美分之上的明显不合理区间，并长时间维持在35美分之上的高位。

　　鉴于短期内收储仍未结束、纺织服装出口退税拟可能提高至17%，以及现货市场报价仍维持偏高、现货高等级棉资源日益偏紧转而投向期货仓单棉的需求等利好情况下，郑棉仍可能维持横盘攀升格局，但若本年度第三批收储150万吨结束(按进度3月底可能收购完毕)国家没有进一步的收储计划，且内外棉持续偏高的价差存在，必然在目前严重失血的状态之下，郑棉步入一段回归之旅。

　　研发中心董双伟