郑棉酝酿中线做多机会(3.23)

　　生意社3月23日讯　郑棉主力合约期价自3月初探低11700元/吨之后,受现货棉籽和皮棉价格同步上涨刺激，也开始走向反弹征程，后市上涨行情依旧值得期待，有望重新回到前期12200附近高点。 　　

　　一、收储计划执行接近尾声，现货销售鸣锣开张 　　

　　2009年2月9日，第三批150万吨棉花收储计划正式开始，截止到2月底已完成110.4万吨，占到整个收储数额的73.6%。自2008年以来我国累计三次棉花收储272万吨，已经完成收储224.4万吨，完成率为82.5%。从当前进展来看，春节后棉花收购热情很高，400型企业加紧收购，主要用于交储，200型企业也在抢购。受整个棉花市场逐步回暖的大环境影响，2月以来棉花收购价格稳步回升，其中400型企业收购价格在2.55-2.6元/斤，最高收到2.75元/斤，目前主要集中在山东、河北以及河南地区。 　　

　　春节过后，很多纺织企业陆续开工，年前由于对市场尤其是出口市场较为悲观，原料采购一度停滞导致“去库存化”现象在行业内较为普遍。从年后订单看，很多纺织企业生产销售情况好于预期，生产的逐步恢复将使得未来一段时间内纺织企业有一个集中补库操作，使得棉花现货价格有望进一步上涨。此外，从供应层面看，由于收储导致现货市场上可用于生产、流通的棉花出现局部紧缺，可供交储的棉花尤其是高级籽棉资源缺乏，400型企业收购难度加大，从而导致籽棉价格上涨。可以说当前棉花现货价格上涨的直接原因是成本上升，补库需求刺激价格上涨只是其一。 　　

　　二、棉纺织行业振兴规划示好大包型棉花 　　

　　棉纺织行业振兴规划出台，对于产业升级、技术进步、产品结构调整具有非常重要的意义。 　　

　　此外，从2010年9月开始，棉花加工检验将实行新体制，小包型加工企业和小包型棉花要全部退出市场。传统的小包型棉花，棉包包型为85公斤，主要靠人工感官进行抽检，产品的整体质量难以保证达标。而国际通用的227公斤大棉包包型，由于采用国际标准仪器逐包检验，每一包棉花的质量都保证达标，并附有条型码，适应信息化交易和集装箱运输，有利于减少贸易纠纷，可满足纺织配棉需要，有利于促进棉花市场交易，符合现代物流的发展方向。优先检验、运输大包型棉花是自2004年以来，国家进行棉花质量检验体制改革试点的一项重要举措。 　　

　　三、棉花市场长期向好，但有待全球经济及国内政策双重支持 　　

　　从全球棉花供需格局来看，据ICAC最新预测，2008年度，全球棉花产量2367万吨，较上次预测减少1万吨；消费量2383万吨，较上次预测下调18万吨；出口量634万吨，较上次预测下调24万吨；期末库存1231万吨，较上次预测增加24万吨。从美国经济状况看，2月份美国失业率为8.1%，创下1983年12月以来最高；美国经济周期研究所(ECRI)3月13日表示衡量美国未来经济增速的的当周领先指标(WLI)下滑至104.8，为14年来新低；2月份公布的消费者信心指数下滑到了42年来的最低点。从日本的情况看，2月日本国内企业商品价格指数(CGPI)月率下滑0.4%，为2003年12月以来首次较上年同期下滑。从欧洲的情况看，东欧的金融安全问题已十分严重，很可能引发第二波金融危机。 　　

　　从国内情况看，由于国产纺织品约有一半用于出口，若全球经济形势不回暖，则很难保持棉花需求不下降。目前的政策调控措施未能有效增加需求，所以对于棉市的利好作用较为有限。后期在出口退税和纺织企业税收的“高征低扣”等问题上，国家可能还会出台利好政策，此外，市场传言可能增加棉花收储20万-30万吨，且将纺织品出口退税率上调为17%也有望实施，这有利于加快纺织企业走出困境。 　　

　　当前棉花收储工作已接近尾声，预计到本月中下旬竞拍结束。从以往经验看，交储期间棉花现货市场较为平稳。至于收储结束后棉花市场的走势会有什么变化，主要看供求关系，预期下年度棉花产量有所下降。 　　

　　纵观各种因素，我们认为尽管目前纺织企业形势有所改观，但根本问题还没有得到扭转，对棉花后市应持相对乐观谨慎的态度。后市郑棉期货有望受到现货坚挺的支撑，继续反弹，同时需要警惕的是，如此轻的持仓量使得行情很容易被突发的资金所左右，投资者操作上宜谨慎，可适量持有中线多单。