郑棉下行压力犹存

　　生意社4月7日讯　3月以来，郑棉步履蹒跚，但因不乏利好消息刺激，郑棉整体上依然是一路上行，主力907合约突破前期高点。在美棉种植面积报告出台、G20峰会之后，郑棉走势又将如何？

　　一、美国棉花作物种植面积出台，利多减弱

　　3月31日，美国农业部农作物种植面积报告出台，在棉花种植面积减少近9.8%的利好预期下，美棉5月合约告别一个多月的低位振荡，突破45美分/磅阻力上行。但笔者认为，此消息对期棉利多有限，由于2008年棉价大幅下跌，棉花种植面积减少已是不争的事实，但报告预测的降幅低于市场平均预估值，因此45美分/磅关口还有待考验。

　　二、收储即将结束，棉价或稳定运行

　　截至目前，我国第三批150万吨棉花收储几近结束。2008年产新棉累计收储约270万吨，占棉花总产量三成左右。随着国家逐步加大棉花收储力度，棉花加工企业忙于交储，同时，纺织企业纱、布生产略现回暖。据统计，2009年1—2月我国纱产量累计达286.84万吨，较去年同期增加5.9万吨，国内现货市场一度出现供应紧张，棉价指数(328级)由去年11月10395元/吨的低谷回升至目前11800附近。

　　然而收储结束后，棉价缺乏强有力支撑，272万吨棉花储备将成为市场焦点。笔者认为，一方面，在国家多次强调提高农民收入、加强农民种植积极性的政策下，让农民看到种棉的收入前景将成为关键；另一方面，考虑到纺织行业发展形势严峻，原材料成本上涨势必影响到其出口竞争力。因此综合两方面因素，预计在棉花播种前，棉价将维持当前价格微幅波动，其后走势如何则要看国家何时以及何价拍卖储备棉。

　　三、进口量增加或冲击国内棉价

　　美国、欧盟、日本、韩国等国家3月份经济指标仍未见好转，2009年下半年全球经济情景不容乐观，在此背景下，纺织品消费前景黯淡导致棉价低迷。3月份以来，进口棉Fcindex M(相当于国内328级)棉价一直在52.2—55.2美分/磅低位区间振荡，较2月份下跌约6美分/磅，折合滑准税为11645—11743元/吨，而折合1%关税则为9187—9686元/吨，加上美棉在质量上高于内棉(一般不存在三丝问题)，美棉优势凸显。

　　而今年，国家为保护国内棉价，除89.4万吨关税内棉花进口配额外暂没有发放新的滑准税配额，配合目前国内棉花资源大部分流入中储棉公司手中，这一定程度上促成国内棉花短期供应紧张。因此，近几周中国棉花进口签约量大幅增加，同时棉花进口关税配额转让市场也相对紧俏起来。笔者认为，美棉进口对国内棉价产生的冲击是无疑的，同时在国内棉花供应充足以及总体需求疲软背景下，国家肯定不希望进口配额大肆炒作再现，因此储备棉的拍卖时间和形式至关重要。

　　四、出口退税率提高至16%，纺织业难言“春天”

　　回顾近几次我国纺织品服装出口退税回调，可谓路程曲折。2008年8月，我国纺织品服装出口退税率由11%上调至13%，11月份则由13%上调至14%，2009年2月份又提高至15%，4月1日起，我国纺织品服装出口退税率提高至16%，但仍未达到业界呼声颇高的17%。

　　业内人士对此仍不抱乐观态度。一方面，出口退税率的提高难以改变因经济疲软导致的纺织品消费低迷的实质。据海关统计，2009年1月份，我国纺织纱线、织物及制品出口47.24亿美元，增速和去年同期相比下降了12.3%，是近4年来首次负增长。而2月份的出口数据仍显糟糕，据统计2月份我国纺织品服装出口大降14.54%。另一方面，出口退税率的上调也可能引发国外订货商压低价格，而且来自其他纺服出口国家的竞争压力不减。虽然在G20峰会中，对于贸易保护主义问题，各国做出承诺将避免树立投资或商品和服务贸易的新壁垒，避免实行新的出口限制，但各国为实现增长和就业目标，是否触及雷区还有待关注。

　　综合上述分析，笔者认为，虽然G20峰会中各国承诺实施财政以及货币扩张政策对短期商品市场利多，但郑棉走势终要看国内政策以及需求变化。在收储结束后，棉花现货价格将缺乏强有力支撑，而外棉价格低迷也将对国内棉价产生冲击，作为决定棉花消费的关键因素——纺织业发展仅靠出口退税回调难以解决实质困境。总体来看，期棉缺乏持续上涨的动能，而外棉振荡走势也难给郑棉上涨指引，操作上建议主力907合约关注前期高点12680阻力，后市下行压力仍然存在。