鲁证期货：市场高涨 郑棉过关斩将表现强势

　　一、上周行情综述

　　生意社4月13日讯　正如前期报告所言，ICE期棉5月份合约上周经过两天的整理后，在4月8日一举突破48.09美分/磅的黄金分割位，并在周四冲高至八周以来的高点，但受获利盘了解打压，最终收于48.15美分/磅，较上周上涨55个点(周五是耶稣受难日，美国休市)。周围商品表现不温不火，NYMEX原油期货先抑后扬，美国股市小幅收高均配合ICE棉花上涨。

　　经过清明节小假期之后，上周二郑棉907合约高开高走，放量增仓；周四受美棉大涨带动，907合约一举突破13000元关口，并在当天达到一周高点13050元；周五，临近周末且美盘收市，部分获利盘回吐，但期价在低位时买盘踊跃，再度托起价格，最终收盘至13020元，较前一周上涨440元。同时，成交明显放大，至78982手，持仓至35484手。

　　二、行情成因分析

　　(一)国际市场

　　4月9日，美国农业部发布了最新一期全球棉花供需预测报告。与上月相比，全球消费量调低了61.6万吨，至2390.7万吨，减幅达3%，主要是中国和其他一些国家消费量下滑。产量由上月的2384.3万吨，减少到2358.9万吨，减幅为1%，主要是由于中国、美国、伊朗等国家产量减少。期末库存量从上月的1343.6万吨调高到1381.0万吨，增幅为3%。总体上看，由于消费量减少和期末库存增加的幅度均超过产量减少的幅度，报告对期棉市场是偏空的，但市场对此已有预期，并且受其他商品影响，期棉对此报告反应并不明显。

　　从美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的基金持仓上分析，截止到4月7日当周，投机基金持仓由净空开始转为净多，净多持仓为3416手。基金净多头率由上周的-4.46%上升至1.77%。所以单从持仓数据上看，投机基金做多意愿持续增强，基金净多持仓连续4个周增加。同时，棉价相应的走高，而且继续上涨的概率较大。

　　(二)国内市场

　　国内市场做多热情高涨，而且市场联动效应增强，频繁出现普涨的格局。在农产品(000061,股吧)中具有领头羊作用的大豆(资讯,行情)引领下，其他农产品跟随上扬。其中郑棉表现更是可圈可点，周一因为清明节没有开盘，但在周二开盘便迫不及待的一路走高，并在当周过关斩将，在一举攻克12600元的国家收储价位后，又在周四收复了13000元的整数关口。

　　郑棉表现之所以如此强劲，其实和国内现货市场不无关系。就近期国内棉花市场来看，由于国家收储造成市场流通资源减少，特别是高等级皮棉更是稀缺，导致部分贸易商惜售心理加重。同时，下游纺织企业为采购到合适的资源而提高报价，致使近期棉花现货价格呈加速上涨之势。

　　另一个值得关注的是国家政策。截止到4月3日，国家棉花收储基本结束，国家为保护棉农利益、稳定棉花生产的目的基本达到，而接下来的任务则是如何照顾下游亟需扶持的纺织行业。而从下游纺织行业考虑，棉价的快速上涨，正在考验其承受能力，如果纱线销售价格不能随之上涨，必将挤压纺企的利润空间，国家对此定不会坐视不理。目前，国家手里可以利用的筹码比如有滑准税调整、增发配额、抛储等，所以市场上对于国家政策的讨论不绝于耳。但眼下正值植棉关键时期，为稳定植棉面积，预计国家不会在此时出台不利棉价上涨的措施，所以郑棉整体上涨的格局继续保持。同时，对于国家政策我们仍要密切关注。

　　三、后市研判

　　综合来看，ICE期棉和宏观经济及周围商品价格联系比较紧密，自3月份开始探底回升以来，上涨态势良好，若周围市场能再加以配合，ICE期棉下周有望冲击1月末形成的高点。从技术上看，5月份和7月份合约均突破1月份下跌以来0.618的黄金分割位，上涨的空间进一步打开，上方的压力可关注1月份的高点。

　　郑棉表现较美棉更显乐观，考虑到市场高等级皮棉大多流入国库，国家提高出口退税政策刺激纺织行业等利多因素，郑棉预计短期内以震荡攀升为主。从技术上分析，907合约目前的价位处于一个敏感位置，13000元是既是一个整数关口，同时也是自2008年7月棉价大幅下挫以来幅度的50%附近，预计期价会在此处有巩固整理的必要，之后如果国家未出台相关政策，期价有望再次展开上涨，下一个阻力则在13300附近。操作上，以逢低买进为主，同时设好止损，注意回调风险。