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在欧美金融稳定前 纺织服装出口难以真正复苏


http://www.texnet.com.cn  2009-04-15 09:27:00  来源:国金证券 收藏

  生意社4月15日讯 根据最新海关统计,今年1-3月,我国纺织品服装累计出口340.62亿美元,与去年同比下降9.03%,与上月-14.54%相比降幅有所缓和。其中,纺织品累计出口120.17亿美元,服装累计出口220.45亿美元,增速分别为-15.6%和-5%,比上个月回升5-6个百分点,和去年同期相比增速下降幅度依然高出43.68%和19.69%百分点。3月当月,我国出口纺织品服装共121.64亿美元,较上个月增长54.89亿美元,环比增幅高达82.23%,较去年同期增长3.5亿美元,同比增速2.96%。其中纺织纱线、织物及制品单月出口47.32亿美元,同比下降6.35%;服装及衣着附件单月出口74.32亿美元,同比增长9.92%,与去年同期增速相比下跌34.85个百分点。

  由于进入纺织服装出口传统旺季,3月出口情况好转、环比增长是意料中事,但好转情况略超过我们预期,特别是服装出口出现9.92%的正增长,尽管如此,我们仍维持09年全年纺织品服装下降10%的预期不变:

  去年底以来,纺织品服装出口退税率累计提高5个百分点,相当于出口报价下调5%;此外,08年下半年以来,原料成本大幅降低,而人工成本稳定,09年生产成本下降幅度在10%左右,综合考虑,我国纺织品服装出口均价理论下降空间在15%左右,在一定程度上对出口产生作用,我们认为成本降低可能是目前出口略超过我们预期的最主要原因;

  难以根据一个月的数据判断出口形势是否已经好转,从一季度统计结果来看,纺织品服装累计出口、服装累计出口和纺织品累计出口分别同比下降9.03%、5%和15.6%,仍符合我们预期;

  从欧美服装消费市场来看,只有美国市场有所企稳,需求仍处于稳中有降的局面;

  截至到目前的出口没有出现最悲观的情况,这与目前欧美经济危机主要打击金融行业,对实体经济打击尚未完全体现,而且改变美国的超前消费习惯绝非一日之功,因而刚性需求仍保持在一定水平有关;

  我们仍认为,在欧美经济企稳前,或者欧美金融系统稳定前,纺织品服装出口难以真正复苏。

  我们对09年3月后出口情况判断如下:

  服装出口好于纺织品。印度、东南亚等国家经济受影响程度大于中国,而纺织品出口主要是这些国家。下半年,更可能是4季度出口情况好于上半年。单月数据仍可能出现剧烈波动;

  从企业微观层面判断出口发展趋势的时间窗口在3季度,今年2-3月企业非常一般的订单情况预示着上半年出口低迷。

  在纺织品服装上市公司中,只有鲁泰安全边际相对较高。

  从08年11月开始的反弹中,大部分纺织行业出口型公司,由于绝对股价低,或者各种主题投资因素,股价大幅上涨,根据聚源统计,动态市盈率低于30倍的只有9家,而且其中雅戈尔、常山股份都是因为非经常性损益较大才使得市盈率偏低;

  鲁泰长期专注于色织布生产,技术水平高、产品品种丰富、价格竞争力强,具有一定投资安全边际,不过公司未来产能增长缓慢影响业绩增长是隐忧;

  纺织行业集中度非常低,行业发展更多依赖企业数量增多,单个企业很难获得行业平均增长,因此可选投资标地不多;

  纺织行业严重供过于求,未来即使面临出口反弹或复苏,企业业绩更可能出现一次性提高,持续增长难度较大。

转载本网专稿请注明出处“中国纺织网”
编辑:芦苇
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文章关键词: 海关  统计  纺织服装  出口  形势分析  宏观经济 
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