期货日报：郑棉表现强劲

　　生意社4月16日讯　今年年初以前，大宗商品价格受金融危机影响深幅下挫，随后在全球经济出现好转的提振下，商品价格开始筑底反弹，如美国道琼斯指数重上8000点及失业人数减少、中国一季度经济数据出现企稳回暖迹象等，均使得市场悲观情绪得以好转。另外，资金做多积极性明显提高，且在中国期市表现更为突出，特别是在铜、锌等金属飚涨的引领下，农产品(000061,股吧)也不甘落后，其中郑棉的表现较为强劲。

　　一、棉市行情回顾

　　ICE期棉5月合约经过短暂整理后，在4月8日一举突破48.09美分/磅的黄金分割位，并在4月9日冲高至8周以来的高点，当日尾市受获利了解盘打压有所下滑，但最终没有跌破黄金分割位。整体来看，若期价在此价位能够守住，其在周K线上有望形成双底的技术形态。另外，如果周围商品走势配合，棉价有望进一步上涨。

　　国内市场，经过清明节小假期之后，4月7日郑棉907合约高开高走且放量增仓，4月9日受美棉大涨带动，907合约一举突破13000元/吨关口，并在当日达到近期高点13050元/吨，4月10日由于临近周末，部分获利盘回吐，但907合约期价在低位时买盘踊跃，并再度托起价格，最终收盘至13020元/吨。与此同时，成交量、持仓量明显放大。

　　二、棉市当前状况分析

　　(一)国际市场

　　4月9日，美国农业部发布了最新一期全球棉花(资讯,行情)供需预测报告。与上月相比，全球消费量调低了61.6万吨，至2390.7万吨，减幅达3%，主要是中国和其他一些国家消费量下滑。产量由上月的2384.3万吨减少至2358.9万吨，减幅为1%，主要是由于中国、美国、伊朗等国家产量减少。期末库存量从上月的1343.6万吨调高到了1381.0万吨，增幅为3%。总体来看，由于消费量减少和期末库存增加的幅度均超过产量减少的幅度，报告对期棉市场是偏空的，但市场对此已有预期，并且美棉受宏观经济走势影响明显，棉价对此报告反应比较平淡。

　　从美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的基金持仓分析，截止到4月7日当周，投机基金持仓由净空开始转为净多，净多持仓为3416手。基金净多头率由上周的-4.46%上升至1.77%。所以单从持仓数据来看，投机基金做多意愿持续增强，基金净多持仓连续4个周增加。同时，棉价相应的走高，而且继续上涨的概率较大。

　　(二)国内市场

　　国内市场做多热情高涨，而且市场联动效应增强，频繁出现普涨的格局。在农产品中具有领头羊作用的大豆(资讯,行情)引领下，其他农产品跟随上扬。其中，郑棉表现更是可圈可点，4月6日因为清明节没有开盘，但在第二天开盘便迫不及待的一路走高，并在当周过关斩将，而在一举攻克12600元/吨的国家收储价后，又在4月9日收复了13000元/吨的整数关口。郑棉表现之所以如此强劲，其实和国内现货市场不无关系。就近期国内棉花市场来看，由于国家收储造成市场流通资源减少，特别是高等级皮棉更是稀缺，导致部分贸易商惜售心理加重。与此同时，下游纺织企业为采购到合适的资源而提高报价，致使近期棉花现货价格呈加速上涨之势。

　　另一个值得关注的是国家政策。截止到4月3日，国家棉花收储基本结束，国家为保护棉农利益、稳定棉花生产的目的基本达到，而接下来的任务重点则是如何照顾下游亟需扶持的纺织行业。从下游纺织行业考虑，棉价的快速上涨，正在考验其承受能力，如果纱线销售价格不能随之上涨，必将挤压纺企的利润空间，国家对此一定不会坐视不理。目前，国家可以利用的筹码比如有滑准税调整、增发配额、抛储等，所以市场上对于国家政策的讨论不绝于耳，但眼下正值植棉关键时期，为稳定植棉面积，预计国家不会在此时出台不利棉价上涨的措施，所以郑棉整体上涨的格局将继续保持。

　　三、棉价走势展望

　　综合来看，ICE期棉和宏观经济及周围商品价格联系比较紧密，自3月份开始探底回升以来，上涨态势良好，若周围市场能再加以配合，ICE期棉有望冲击1月末形成的高点。从技术上看，5月和7月合约均突破1月份下跌以来0.618的黄金分割位，上涨的空间进一步打开，上方的压力可关注1月份的高点。

　　郑棉表现较美棉更显乐观，考虑到市场高等级皮棉大多流入国库，国家提高出口退税政策刺激纺织行业等利多因素，郑棉预计短期内以振荡攀升为主。从技术上分析，907合约目前的价位处于一个敏感位置，13100元/吨是既是一个整数关口，同时也是自2008年7月棉价大幅下挫以来幅度的50%附近，若期价突破该位，将进一步打开上涨空间，下一个中长期阻力则在13700元/吨附近。所以在操作上，以逢低买进为主，同时设好止损，注意回调风险。