3月纺织服装行业回暖趋势初显

　　反弹如期而至，幅度高于预期。

　　3月行业出口现反转，同比下滑速度收窄至10%以内。

　　对于三月出口的显著反弹，趋势上我们维持原观点，认为其主要来自海外“去库存”过程结束、需求企稳。而幅度之所以高于预期，我们认为存在一部分春节因素，即2月春节假期导致部分出口订单后移至3月。

　　分产品分析，纺织类出口仍不及服装。原因一方面是棉花国内价格持续高于国际价格，削弱了纺织产品的成本优势。另一方面，我们认为纺织品对经济及需求的反应要滞后于服装，从08年两类产品出口下滑的顺序便有所体现。而今，出口恢复亦将先从服装产品开始。