期货跌宕起伏 PTA下游生“再库存”冲动

　　生意社5月5日讯　在饱受产能过剩困扰大半年之后，PTA行业终于迎来了复苏的曙光。记者获悉，今年一季度，国内PTA供应呈现偏紧格局。尽管主要生产商均未能实现满负荷开工，但鉴于PTA市场价格大幅反弹，其经营业绩依然非常可观。

　　截至昨天收盘，郑州商品交易所PTA期货(精对苯二甲酸)现货月合约0905报价7908元/吨，与半年前的低点4482元/吨相比，反弹幅度近乎翻倍；而在现货市场，长期供货合同的月度结算价与期货市场走势基本相当。

　　由于国内PTA产量的80%以上用于生产聚酯类产品，并最终向纺织服装业供货，不少业内人士就此认为，PTA价格的大幅回暖，反映出国内纺织行业的景气程度正逐步回升。

　　PTA价格上演“超级轮回”

　　短短不到一年的时间，PTA价格经历了从天堂到地狱再回天堂的“超级轮回”。2008年7月，国际原油期货价格创下147美元/桶的历史记录，PTA价格也一度达到顶峰。国内现货市场的主流报价在9000元/吨上方，而郑商所PTA期货主力合约的报价更是逼近9500元/吨。

　　此后，随着油价泡沫的破裂，PTA价格也一落千丈。2008年11月，PTA期货0905合约盘中最低跌至4482元/吨，暴跌幅度达50%以上。有意思的是，最近半年以来，PTA竟然又成为期货市场的“领涨先锋”。截至昨天收盘，郑商所PTA0905合约最新报7908元/吨，反弹幅度可观。

　　“腰斩”之后再翻倍，PTA的市场表现分外惹眼。“这么短的时间能走出这么大的行情，PTA确实成为市场关注的焦点。”业内人士表示，投资者最感兴趣的是，PTA的供求局面是否真的已经好起来。

　　原料短缺供不应求

　　据了解，业内普遍把PTA此轮强势反弹的根源归结为生产原料PX的供应不足。“我们无法在市场上寻找到充足的原料。”宁波三菱化学有限公司副总经理下平靖雄在接受本报记者采访时表示，原先在今年启动的PX生产线由于种种原因今年纷纷推迟，这直接造成了PX价格走高。

　　事实上，国内PX项目的增设计划早在去年就已经排定。“金陵石化60万吨/年的项目，计划2008年12月投产；中海油惠州80万吨的项目，计划今年3月投产；福建联合炼化70万吨/年的项目，计划今年4月投产。”下平靖雄介绍，除此之外，还有福佳大化70万吨的项目，计划计划5月投产；金山石化60万吨/年的项目，计划今年3季度投产。只不过这些项目中除了金陵石化，其他项目至今都还没有顺利投产。

　　至于PX增设项目推迟的原因，下平靖雄认为，可能与经济危机爆发，不少企业资金链吃紧有关。“我们应该关注今年下半年新产能投产的情况，这将影响到PX的供应情况；而PX的供应将直接影响到其下游产品，也就是PTA的供求。”

　　下游企业“再库存化”

　　受累于全球金融危机，我国纺织业自去年十月份以后出口受阻，大量企业陷入了痛苦的“去库存化”过程之中。但在今年一季度过后，纺织业消化库存化之路，似乎已经走完。

　　“今年我们整个行业都不敢留高库存，原料库存水平是同比的一半，甚至还要低。”宁波康鑫化纤股份有限公司总经理徐浩峰告诉记者，如果去年有的企业原料库存留30天的话，今年一般只有15天。“大型企业之间签订长期供货合同，这样能从最大程度上保证上下游企业的利益；而中小企业则根据自身的订单拿货，有多少拿多少。”

　　徐浩峰表示，低库存的做法让中小加工企业避免了大量采购原料可能导致的亏损，但这也直接导致了聚酯化纤行业低库存的现状。

　　业内人士指出，库存过低，会给市场造成供不应求的紧张感觉，价格容易上涨。“如果说之前企业是在去库存化的话，那么现在聚酯化纤行业的部分企业又出现了再库存化的现象。”徐浩峰认为，下游的需求渐渐复苏之后，企业重新开始获得订单，而原料价格由于供不应求开始上涨，直接导致企业生产成本提高，从而极易产生大举买入的冲动。