莱茵哈特：收市是否低于52美分是重要信号(5.8)

　　纽约期货：上周五突破55.00美分的关键屏障，加速了许多市场参与者的空头回补过程中，形成一波新的投机买盘。最活跃的合同价格从2009年3月低点起步，几乎上涨20.00美分/磅,目前交易水平位于2008年9月以来的最高水平。期棉和期权成交数量都相当不错。持仓量一直在增加，反映新的投机多头和对冲空头在增加。有些令人惊讶的是，到目前为止，期权隐含波动仅仅小幅度提高。

　　后市展望：如果周五收市价格突破57.20美分，将创下连续六天收高记录。这当然是一个不寻常的出色表现。最重要的是，棉花价格大大超过2008年3月以来的直接竞争对手，当时许多商品都在重要的低点。能否持续下去呢？除了明确的超买形势，一些上下振荡，5月价格是历史上的强大季节性趋势之外，没有任何有力的证据可以证明，即将或者必然出现趋势变化。收市低于52.00美分将是第一个重要信号，即可能形成一个可持续的顶部。收市跌破52.00美分，则非常可能阻止目前的看涨行情。

　　如果投机买盘枯竭，市场可能陷入困境。如果投机买盘继续以同样的速度增加，那么，间接销售将不会强大到足以防止价格突破60.00美分。不出所料，现货价格一直无法保持期货价格的上升速度，这最好地反映出A-指数(期货价差)相当紧张。在其5月报告(于5月12日发布)中，美国农业部将首次公布每个国家2009/10作物的供应和需求数字。

　　印度：纽约期货市场再次使得印度棉花等级看似更有出口吸引力，尤其对于那些有能力利用折扣优势的投机商来说。然而，6月底之前的棉花出口时限正在缩小。对于6月下旬的买家来说，物流形势必将成为一个热门话题。6月30日(出口补贴被撤回的日期)以后的报盘还没有见到。印度棉花公司(CCI)和印度国家农业合作市场联盟(NAFED)有能力出售大部分库存；NAFED现在是最大的库存持有机构。当地价格据说坚挺。最近新作物到货数量已经结束。私人扎花商销售的棉花质量问题越来越严重(马克隆值！)。

　　中国：郑州期货交易所棉花收市价很高，每吨收于13'165元，较上周增长1.3%。传闻中国纺织厂在加班加点赶工，本周中国棉花公司报告，政府没有明确销售国家储备棉的时间表，引起市场轰动。没有任何销售国家储备棉的迹象，也没有额外配额的迹象，这样的事实可能导致中国纺织企业的棉花需求真正非常紧张。但是，由于国际价格和本国价格差价缩小，政府似乎不急于公布任何决定。