逆势注资服装行业“先看企业再看行业”

　　生意社5月11日讯　资本市场仍处于冰封期。不过，深圳歌力思服装实业有限公司获得私募股权投资大腕凯雷旗下亚洲增长基金1.5亿元的注资，并与凯雷基金正式结成战略合作伙伴；匹克公司获得来自红杉中国、建银国际与联想投资三家私募基金投资机构近6000万美金第三轮的投资。金融危机里，连续两月都有风投资金逆势大规模注资服装行业，足以显示此行业的魅力。

　　不过，金融危机下，捂着钱袋四处寻找猎物的资本到底是怎么投资的———究竟怎样的服装企业才能获得资本垂青？谁会成为下一个投资对象呢？这个行业未来是否真的还不坏？

　　本期，我们请凯雷投资集团董事总经理祖文萃，以近期凯雷注资歌力思为例，与大家分享金融危机下，他心目中的投资王道。

　　“先看企业再看行业”

　　金融危机让不少行业暗然失色，此时，凯雷却把目光瞄准了服装行业。不过按照祖文萃的话来理解，应该说“资本把目光瞄准了某个企业”更为确切。

　　“任何一个行业和企业在此次金融浪潮里都有乘风破浪的机会，关键在于如何化‘危’为‘机’，发挥自身核心竞争优势和综合实力来创造企业价值最大化。凯雷的投资理念是更看重企业本身的发展潜力，而非其所处的具体行业。”祖文萃说，中国的服装行业最初都是为国外的品牌做贴牌代工，直到几年前才开始树立自己的品牌。

　　其实，凯雷此前一直密切关注服装行业的这一趋势，在对中国内地的男装、女装、童装等多个领域进行考察后，凯雷最终决定选择投资歌力思。祖文萃认为，这种选择主要是基于歌力思企业本身。祖文萃说，凯雷通过对歌力思长期的考察和评估，发现歌力思在中国的服装行业内极具发展潜质，并且它通过近15年的稳步增长，已经在女装服饰领域占据了市场一线的领先地位。

　　凯雷投资歌力思的一个重要原因是，歌力思的价值理念与凯雷的投资理念十分相似：不是追求短期利益，而是希望通过追求稳定的增长率来打造中国服装界的自有高端品牌。歌力思有一组很稳定、但不是飞速增长的业绩数据：每年大约30%-50%的增长，2008年增长30%，2009年第一个季度，同比增长将近30%.

　　这一次凯雷的投资，一个让业界惊奇的地方，就是对于歌力思未来每年业绩具体增长的承诺，并没有写进凯雷与歌力思的投资协议中。事实上，品牌企业如果在协议中对风投作出过高的承诺，一旦实现不了，将会失去对企业的控制权，从而难以维持品牌的一贯风格和发展。

　　不过这一次，歌力思不用担心这点，而对于祖文萃来说，“我们一般都是投5-7年，甚至更长。”所以，凯雷更注重投资企业更长远的发展。