中国服装企业“多元化”走到十字路口

　　生意社5月12日讯　从20多家服装类上市公司2008年的表现看，进行多元化经营的企业，其盈利能力并没有专注于服装行业的企业强，多元化的不确定性在一定程度上使得公司整体的盈利能力下降。

　　这是日前发布的《中国2008-2009中国服装行业发展报告》中，中国国际金融公司提交的《2008年服装类上市公司分析》，作出了这个综合评价。

　　2008服装企业多元化经营趋势明显

　　目前，中国内地及香港证券市场的主要服装类上市公司超过20家，可分为品牌服装和加工出口公司两大类。2008年，因为拥有良好的品牌认知度和市场影响力，品牌类企业市场份额显著提高。而加工出口类企业，产品附件值较低，议价能力较弱，由于国际市场萎缩和国家产业政策调整，业绩出现了明显下滑。

　　值得关注的是，2008年传统服装企业出现了明显的多元化经营趋势，很多中上游公司进行了多元化业务发展，主要经营方向包括房地产、金融投资、新能源等。部分公司如华联控股、仕奇实业(现改名华业地产)、上海茉织华(现改名上海九龙山)和江苏吴中，已经实现主业转型，一定程度上体现出部分服装企业对其主业发展的信心并不十分充足。

　　多元化服装企业指标“亮红灯”

　　从规模性指标来看，随着国内消费升级，品牌服装消费需求增长较快，很多服装品牌公司抓住时机，积极进行品牌推广和营销网络建设，销售规模迅速扩大，建立起了较为明显的行业竞争优势。相比之下，加工出口类企业的行业集中度低，竞争激烈，很多企业没有自主品牌，出口利润低，企业发展压力较大，不少公司进行了主业转型。

　　从盈利性指标看，服装品牌类公司的各项利润指标率指标均明显高于出口加工类。其中运动装、休闲装、女鞋女装公司毛利率均在30%以上，优势企业净利润率也在10%以上。而加工制造类公司议价能力弱，财务压力大，各项利润指标明显偏低。受金融危机影响，出口订单锐减，产品价格压低，部分公司发生亏损。总体看来，多元化经营的服装公司盈利能力并没有专注于服装专业的公司强。例如杉杉股份、凯诺科技、开开实业等，多元化的不确定性在一定程度上使得公司整体盈利能力有所下降。

　　从偿债性指标看，品牌服装类公司资产负债率普遍较低，尤其是专注于服装主业的公司，各项偿债指标均较为理想。很多品牌运营公司采取轻资产模型，资本开支较低，现金流充裕。其中，中国动向、安踏、百丽上市融资获得了大量资金，资产负债表呈现净现金状况，而宝姿、七匹狼等公司也具有较强的偿债能力。多元化企业雅戈尔、杉杉股份、红豆股份、开开实业等，资产负债率偏高，主要由房地产、金融资产投资等业务占用大量资金所致。

　　中服协：倡导专业化整合

　　报告认为，国家出台大规模经济刺激计划，地方政府相继推出消费券等刺激消费措施，国内经济有望在2009年逐渐回暖。品牌服装公司具有较好的消费者认同和市场控制力，可以在服装消费平稳回升的过程中获得更好的销售业绩。长期来看，我国品牌服装消费有望保持10%以上的复合增长率，优势品牌服装企业有望获得快速发展。

　　中国服装协会常务副会长蒋衡杰在报告会上表示，企业要生存发展就必须不断创新升级，企业升级需要资金。因此今后企业通过各种渠道和手段的融资行为将比以往更加普遍。但企业应清醒认识融资存在的风险，在市场需求和企业能够承担的义务和风险能力范围内谋求健康和可持续发展。协会将积极建议推进我国服装产业金融体系健康发展，促进产业链、商业链、文化链以经营模式创新和渠道资源整合为核心的衔接组合，提高行业和企业的创新效率及核心竞争力。

　　此外，在当前的形势下，“大而全”、“大而空”、规模化扩张模式已经失去竞争力，中国服装协会大力倡导专业化发展方向，强化自有优势，使大型企业与中小型企业之间、企业与商业之间、产业集群内部、甚至产业集群之间，在股权关联、资本关联的基础上结成利益共同体，使行业资源配置得到优化。协会将大力推进在产业整合上进行的创新性探索。