股票市场纺织服装指数上涨70.40% 景气节节攀升

　　生意社5月12日讯　与实体经济稍有不同的是，当订单、库存、PPI压力真实地背负时，来自虚拟经济的各项数据却节节攀升。今年以来，股票市场纺织服装指数上涨70.40%；截至5月8日，上周涨幅6.38%，长短线均超越上证指数标记的市场平均值。在指向未来的市场预期中，纺织服装板块景气程度丝毫不减。

　　有人用本世纪以来纺织类上市公司市值比重逐年下降质疑该领域投资价值，然而在国泰君安销售交易总部董事总经理、著名纺织行业分析师李质仙看来，这是忽视行业在国民经济结构调整中自然呈现权重变化的一种误判，非但不宜偏狭地理解为板块衰弱，反而应当从中领悟步伐稳健和更具长远意义的投资看点。

　　目前纺织类上市公司估值普遍较低的情况下，投资者往往信心不足，稍有风吹草动即游移在增减持之间，过度关注微观变量只能贻误拓展时机。

　　宏观政策积极利好无疑是维护股市基本面的关键。外界纷纷预测产业振兴规划对行业的拉动效应远景优于近景，潜台词乃依托实体部分特别是主营业务的复苏质量。至于“上海双中心”和“福建海西板块”政策出台后当地纺织个股涨幅滞后其他行业，分析人士指出，因循产业拉动导向区域拉动由内而外地突围，业绩增长将更为明显。

　　伴随上市公司2008年报和2009年一季度报于4月底披露完毕，消费成为许多投资机构的聚焦热点。行业整体收入下滑中，品牌服饰类一支独秀，雅戈尔、李宁、美邦、七匹狼等龙头企业均保持30%以上的毛利率，实现净利润显著好于上游各子行业，体现了自下而上的经济传导规律。一方面背靠衣着类消费增速高于GDP增速、内销增速高于出口增速的宏观形势，另一方面计算机网络技术的日甄成熟，为其扩张奠定了基础。

　　李质仙认为，品牌消费和渠道题材远未充分发挥。目前我国人均衣着类消费很低，特别是农村消费潜力巨大，未来将有不少企业从中获益。同时，内销终端品牌的增长空间为网络销售模式指明了前景，它在弥补开店式销售成本高、运作效率低、周转速度慢等问题上的天然优势将引发新一轮投资热潮。对上游企业而言，在被动等待下游拉动的同时，运用新技术和节能减排效果显著的企业，如山东如意、鲁泰A等呈现较好预期。

　　八成以上上市公司去年实现盈利，而来自主营业务增长份额的递减引起外界关注。专家认为，纺织板块主业多元化比其他板块明显，这是纺织产业规模经济决定的。服装企业做到20亿～30亿元销售收入时边际效益递减，再上产能是不切实际的。国家经济在调整，上市公司肯定要顺应产业轮动的趋势。

　　杉杉、孚日等龙头企业大手笔投资新能源，尽管业绩尚未体现，但市场预期仍被看好。股市的宏观功能是优化社会资源配置，对未来有生命力和前景的行业给予很高的估值以促进其发展。当年网络股炒到不可思议的价格，很多人在泡沫中赔了钱。但现在看来，网络已经深刻地改变了人类生活甚至政治领域的民主化进程。

　　另两成企业业绩下滑的原因林林总总，但因不属龙头企业，无法据此判定共性问题。对佑威在H股退市的极端遭遇，专家并未将类似担忧转嫁到A股市场，一是A股价值较高，二是部分企业在ST之初就被借壳盘活。与汉帛收购中服2年未曾发放优质资产相比，华孚色纺注资收购安徽飞亚后，净资产扩充6倍，股本扩张2倍，销售额增长10倍，从亏损变为盈利1～2亿元，有望成为业内“借壳上市”成功首例。

　　虽然受大气候影响，纺织服装整体上市步伐暂停，但运用资本市场获得加速度的思维却异常活跃。当出口不再成为热点，海外并购也没有想象中简单，民间资本凭借逐利本能继续寻找下一个猎物。中瑞财团的小小磨折未能阻挡个别企业家手中上百亿元现金流的蠢蠢欲动，无论修路造桥还是涉足零售，5月开端即令人浮想联翩。