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原油大涨PTA大跌 下游企业停产博弈


http://www.texnet.com.cn  2009-05-25 09:03:17  来源:21世纪经济报道 收藏
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  原油大涨,PTA大跌。

  生意社5月25日讯5月22日,纽约商业交易所7月轻质原油期货价格再度攀上每桶62美元的关口,较5月初的52美元涨幅接近20%。然而以原油为原料的石化产品PTA价格却出现倒挂,5月22日郑州商品交易所的0909PTA合约报收每吨6850元,较5月初的7510元下跌接近10%。

  反常的是,在一条产业链上,原油和PTA却出现截然相反的价格走势。一边是海水,一边是火焰的背后,是国内紊乱的化纤产业链条,和失衡的供需体系。

  扭曲的供需

  其实,原油和PTA价格出现奇怪背离的时间,可以追溯到更早的时候。

  以最新主力合约PTA909计算,从危机以来的调整最低点4710元/吨(2008年11月13日),到创下本轮反弹新高7510元/吨(2009年4月29日),50%的反弹幅度仅耗时5个月。在同样的时间内,原油价格却从当初的70美元上方下跌,一度创下6年来的新低32.4美元/桶。

  浙江一家大型PTA企业的研究员对此的解释,主要集中在两个行业的季节性特点上。“原油,目前处于季节性需求高峰,而且因飓风侵袭墨西哥湾,油可能开工负荷不足,导致油价一路暴涨,而6-7月份是纺织行业的传统需求淡季,加上预期的PX(PTA的原材料)新产能投放,因经济恢复炼厂开工率的提升,导致PTA供应宽松,同时需求下降。”

  但是PTA的需求方却认为并非如此。浙江某大型化纤企业负责人李智华认为,这5个月里,“纺织化纤行业的基本面并没有出现明显的反转或反弹迹象——既然下游需求并没有复苏,则上游原材料出现如此幅度的上涨,则就显得很奇怪了!”

  没有复苏的理由,是李拿给自己看的公司报关单,“我们的出口量,在去年正常的时候,一个月是250个货柜,现在只有110个货柜,春节以后还下降了一些,去年四季度的时候是120个货柜。”

  李的公司70%的产品是出口到欧洲一带,但是从去年下半年到现在,欧洲的需求并没有恢复迹象,“估计最快的复苏迹象,也只能是到欧洲的暑假结束以后——我们现在只能祈祷我们客户早点贷到款!”

  而作为服装等消费品的直接原材料供给方,首先要面临着行业很快就要进入传统淡季(夏季的服装已经生产,而冬季服装无需现在就开工生产,而春秋季服装属过渡性质,都不会重点生产)的影响,其次,“国内的消费需求,还是没有太明显的复苏迹象——起码我们公司的感受是这样的。”

  真正刺激PTA等原材料价格上涨的原因,李认为,“只能是以100%的行业开工率,去追逐70%上游原材料产能造成”。宽松货币政策和国家经济刺激方案的大力推行,使得下游纺织化纤企业保持了几乎完全的开工率,而上游PTA生产企业进行“限产保价”,导致原材料PTA价格的突然快速飙升。

  李智华认为,“大宗商品价格在脱离真实经济基本面的情况下突然大幅飙升,会给市场带来很多的错误判断,导致对过剩产能淘汰计划效果的错误判断,容易导致二次库存的出现!”

  停产博弈

  扭曲是不可能永远持续的。即使在油价再度回升提高了PTA的成本,自5月初以来化纤行业还是决定对高价的PTA说不。

  李智华却向记者表示,“我们已经决定在6月份停产一个月”。

  “我原本以为这只是我们一家公司的决定,但是当4月份我们去上海开一个行业的内部会议时,当我们的总经理提出公司的这一计划后,立即得到其他同行的赞同,大家都准备利用行业淡季和原材料非正常高企的这个时间点,停产一段时间!”

  李给记者算了一笔账,“停产一个月的损失大概在300-400万元左右,不到100万的普通工人工资,剩下的全部是机器折旧费等——但是如果我们在这个价位上接了高价PTA原材料回来,按照我们每个月的消耗量,只要PTA价格稍有回调,我们一个月就得损失2000万元!”

  按照李公司每个月所需消耗的原材料的量,如果PTA价格从目前的7000元/吨左右,正常回调至5000元/吨的时候,李则马上亏损2000万元。“而以回归历史数据来分析的话,PTA从目前价位上出现回调的可能性,实在太大了!”

  按照李的解释,其公司已经算是行业中生存状况比较好的企业了。第一因为负债率低比较低,只有40%(属行业较低水平),其次是因为“去年年底打了一个大胜仗,在PTA价格的最低的时候,公司囤足了足够5个月生产的原材料。”

  “到现在为止,我们生产所使用的原材料,还是去年年底买的低价原材料——但是已经快要用完了,到6月份就会用光,加上行业淡季到来,PTA价格又脱离行业现状,导致没有生产企业愿意高位囤积原材料,不得已我们才采取了停产避险的策略!”

  化纤行业的减产、停产,显然造成了需求的快速回落。PTA价格在油价走高的同时,却不断回落,在李智华看来也就是水到渠成之事了。

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编辑:芦苇
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文章关键词: 原油  PTA  原油期货  PTA期货  形势分析 
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