缺乏持续性支撑PTA迎来“苦夏凉秋”

　　中短期内，PX价格或将总体稳定

　　国际原油方面，上周初NYMEX油价重新冲上70美元，但上周五却因美国个人储蓄率上升，跟随股市回落1.07美元至每桶69.16美元。扣除季节性因素，目前石油需求并没有出现明显回升，而且夏季过后通常会展开秋季调整，直到冬季需求才能再次恢复上行。此外，油价变动与经济走势是一个动态的相互制约的有机体，未来几个月国际油价并不具备大幅攀升的基础，除非投机因素或突发事件出现。预计油价近期在每桶65美元应有较强支撑，未来两三个月，油价在每桶70美元附近波动的可能性较大。

　　6月26日，CFR日本石脑油主流价上涨12美元至613美元/吨，FOB韩国MX主流价下跌1美元至773美元/吨，FOB韩国PX主流价下跌3美元至985美元/吨。MX与PX之间的价差为212美元/吨，对比170—180美元/吨的正常范围，PX的生产利润依然可观。后期PX的价格波动将依赖于原油价格走势以及新增PX产能的释放速度。另外，继6月中旬中海油惠州80万吨PX装置顺利投产之后，福佳大化年产70万吨PX装置已于21日正式投产运营，福建炼化70万吨PX装置预计将在7月安排开车。

　　PTA生产商获利丰厚，供应压力继续存在

　　生产方面，周一国内PTA工厂开机率继续保持在81%的高位，且其生产仍具有一定的利润空间。按上周五PX的CFR中国/台湾LC30—45天现货价格计算，PTA生产成本仅在6550元/吨左右，生产利润丰厚，PTA的闲置产能继续成为高悬PTA市场的一把利剑。至2008年底，中国的PTA产能为1236万吨/年，较2007年增长0.34%；2009年，随着新的PTA项目的投产使用，如江阴和东方集团(600811,股吧)等新的PTA项目的上马，预计国内产能将进一步增加到1476万吨/年的总产能。前期多家厂家纷纷下调6月PTA合同报价，足见各主要供应商对PTA后期行情依然保持谨慎。

　　PTA需求状况缺乏持续性支撑因素

　　下游方面，周一江浙地区部分涤丝厂家走货意向较强；由于月底增补发票需求，涤短和半光切片行情略有好转迹象，但市场僵持。虽上周五国内聚酯工厂开工率上涨了0.9个百分点至75.5%，但聚酯产品库存充裕且持续上升，后期一旦成本支撑作用消退，为促进销售，多数聚酯厂家或将持续降价促销。周一，江浙织机开工率下降了1个百分点至61%，这是对上述情形的最好例证。从固定资产投资、出口以及内销三项指标来观察，当前国内纺织工业形式依然不乐观，下半年国内服装内需堪忧。除非欧盟、美国等主要经济体止跌回暖，否则中国纺织工业难以走出低谷。

　　结论

　　综合看来，政策扶持继续为PTA市场提供支撑，但下游聚酯产品库存持续上升，断定下游纺织品需求已经转好为时尚早；且油价上行之路曲折，PX新增产能仍待释放，PTA短期或能延续振荡行情，中期压力并没有实质性减弱。