华峰氨纶：行业龙头盈利回升 增持评级

　　生意社7月6日讯　公司2009年、2010年每股收益为0.20元、0.47元。考虑到公司的行业地位以及公司产品较高的差别化率，给予“增持”评级。

　　报告指出，公司是我国最大的氨纶生产企业，主营业务清晰，销售收入几乎全部来自氨纶业务，产品全部为“千禧”牌，产品规格从15D-840D不等，可满足各种不同客户的需求。公司产品差别化率达到50%，达到了世界先进国家水平，差别化率的提高带动公司综合毛利率高于同行水平。

　　二季度随着旺季的到来，需求开始增加，产品价格小幅上涨，产品与原料价格的价差出现回升。自2009年1月起，我国氨纶产量同比出现大幅增加，5月我国氨纶产量为1.94万吨，同比增速达到22.2%。公司作为行业龙头理应享受到行业产量高速增长的益处，毛利率开始上升，分析师预计公司二季度毛利率将为正。

　　随着我国氨纶产能的逐步增加，需求影响逐步加大，特别是2008年我国氨纶的产能增速达到了25%，产能严重过剩。作为世界最大的氨纶生产国家，我国的氨纶产能已经达到世界的50%以上。由于全球氨纶需求量的大幅减少，我国氨纶供过于求较为严重，随着产量的不断增加，高盈利时代已经过去，盈利水平将逐渐回归常态。